建材、建筑及基建公募REITs周报：看好玻璃板块左侧布局机会，破净建筑央企估值有望继续修复

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年4月23日 行业研究 看好玻璃板块左侧布局机会，破净建筑央企估值有望继续修复 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（4月15日-4月21日） 非金属类建材 本周观点更新： 玻璃库存连续去化，旗帜鲜明看好左侧布局机遇。根据隆众资讯数据，截至2023.4.21，浮法玻璃厂家库存为5031万重箱，环比-14%，已连续七周环比大幅去库。我们认为量变产生质变，玻璃库存连续去化意味着下游需求改善趋势明确。本周统计局公告的23年前3月房地产投资数据中，竣工数据一枝独秀，23年前3月，房地产竣工面积累计同比+15%，单3月同比+32%，环比+24pcts，再结合房地产销售的弱复苏以及房地产新开工的环比回落，我们判断“保交付”政策引导对竣工修复起到了关键作用。我们旗帜鲜明看好当前玻璃板块左侧布局的投资机会，推荐：旗滨集团，建议关注：南玻A、金晶科技。 大国外交助力“中特估”主题行情，看好破净建筑央企估值修复。今年以来我国在外交领域取得一系列积极进展，多国元首到访我国。今年年内我国将举办“中国＋中亚五国”元首峰会和第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，在去美元化大背景下，我国国际影响力有望持续提升，以央企为主的中字头企业均有海外业务，或将迎来新一轮发展机遇，相关主题机标的亦有望持续催化。我们明确看好破净建筑央企估值修复行情，当前推荐排序参考破净幅度，破净幅度越大、推荐排序越靠前。此外，高铁扣件等细分领域龙头亦具备良好投资机会。推荐：铁科轨道、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中材国际等。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数-3.88%，其中玻璃指数涨幅最大（-1.19%）、其它结构材料指数跌幅最大（-7.27%）；本周中信建筑指数-0.64%，其中基建建设指数涨幅最大（+2.30%）、建筑装修II指数跌幅最大（-6.40%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅-0.76%（算术平均），其中华夏越秀高速REIT涨幅最大（+1.67%），建信中关村REIT跌幅最大（-9.16%）。 高频数据（4.15-4.21）：水泥：全国PO42.5水泥均价为466.97元/吨，环比-0.78%；全国水泥企业库容比70.00%，环比+1.00pct。玻璃：本周玻璃现货价格1,874.00元/吨，环比+4.40%；玻璃库存5030.90万重箱，环比-14.07%。3.2mm镀膜平均价为26.00元/平米，环比持平；2mm镀膜平均价为18.50元/平米，环比持平。玻纤：本周缠绕直接纱价格5,000元/吨，环比持平；G75电子纱价8,000元/吨，环比持平。碳纤维：碳纤维市场均价为128.5元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价为104元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为152.5元/千克，环比持平。 投资建议：建筑建材优选组合：鸿路钢构（15XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、华铁应急（13XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（13XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.9XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（12XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、科顺股份（19XPE，看好地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复）。关注：金螳螂（前期减值陆续冲回、公装领域市场份额提升、估值处于历史低位、市场关注度较低/预期差足够大）。注：估值均为光大建筑建材团队23年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原材料价格上涨。 买入（维持） 建筑和工程 买入（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001 010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -17%-10%-3%3%10%04/2207/2210/2201/23建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 相关研报 玻璃库存连降六周， 需求释放信号加强——建材、建筑及基建公募REITs周报（4月8日-4月14日）（2023-04-16） 光热发电政策大推进，产业规模化发展渐近——关于国家能源局印发《关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》的点评（2023-04-14） 判断23年行业格局供小于求，玻纤价格有望底部反转——玻纤行业深度跟踪报告（2023-04-06） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点回顾及更新 .................................................................................................................. 5 1.1、 本周观点更新 ....................................................................................................................................................... 5 玻璃库存连续去化，旗帜鲜明看好左侧布局机遇 ................................................................................................... 5 大国外交助力“中特估”主题行情，看好破净建筑央企估值修复 ....................................................................... 5 投资建议 ....................................................................................................................................................................... 6 1.2、 近期重点报告以及核心观点 ............................................................................................................................... 7 2、 主要覆盖公司盈利预测与估值 .......................................................................................................... 9 3、 本周行情回顾 .................................................................................................................................... 10 4、 高频行业数据跟踪 ............................................................................................................................ 13 4.1、 水泥行业............................................................................................................................................................. 13 4.2、 玻璃行业............................................................................................................................................................. 14 4.3、 玻纤行业............................................................................................................................................................. 16 4.4、 碳纤维行业......................................................................................................................................................... 17 4.5、 原材料价格变动 ................................................................................................................................................. 19 5、 风险分析 ............................................................................................................................................ 21 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现 ............................................................................................................ 10 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信） ..................................................................................................... 10 图3：建筑各子板块涨跌幅一览 ....................................................................................................................... 10 图4：建材各子板块涨跌幅一览 ....................................................................................................................... 10 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨） ...............