建材、建筑及基建公募REITs周报（10月15日-10月21日）：静待地产链拐点，再融资放开推动建筑央企估值修复
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年10月23日 行业研究 静待地产链拐点，再融资放开推动建筑央企估值修复 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（10月15日-10月21日） 非金属类建材 本周观点更新： 强劲基本面叠加再融资放开，推动建筑央企估值修复：2022年10月20日，证监会相关人士表示，对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。我们认为本次政策将形成对建筑央企的实质性助力：再融资放开助力增长、对建筑央企估值修复提供动力，建筑央国企自身经营稳健，抗风险能力强，业绩增速保持在10%左右；涉房融资放开后，我们预计相关企业有充分动力推动估值回升至1倍PB以上。重点推荐：中国交建、中国铁建、中国中冶、中国中铁。建议关注：上海建工。 多地首套房贷利率降至4%以下，地产需求或筑底回升：自九月末央行发布“阶段性差别化调整住房信贷政策”后，多个城市已跟进落实，首套房商贷利率降至4%以下，包括武汉、天津、石家庄、昆明、贵阳、秦皇岛、宜昌、襄阳、济宁等地。据贝壳研究院发布数据，2022年10月贝壳研究院监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.12%，较上月下降3个基点，二套利率为4.91%，与上月持平。分结构来看，三四线城市房贷利率同比降幅最大，首套/二套利率同比降幅分别为169BP/116BP。政策密集出台且力度加大，以二手房成交为先，部分城市成交已有回暖迹象。我们判断地产拐点或逐步临近，政策支持刚性住房需求，建议关注相关龙头上市公司，东方雨虹、北新建材、伟星新材等。为恢复居民端购房信心，“保交楼”政策仍持续发力，助力竣工端持续回暖，推荐旗滨集团，建议关注金晶科技。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数-4.00%，其中其他结构材料指数跌幅最小（-0.48%）、玻璃指数跌幅最大（-5.71%)；本周中信建筑指数+0.82%，其中基建建设指数涨幅最大（+2.59%）、园林工程指数跌幅最大（-1.68%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为+0.08%（算术平均），其中国泰君安临港创新产业园REIT涨幅最大（+6.73%），中金厦门安居REIT跌幅最大（-2.69%）。 高频数据（10.15-10.21）：水泥：PO42.5水泥均价为477.19元，环比+0.76%；本周水泥库容比69.06%，本周水泥库容比环比-1.19pcts。玻璃：本周现货价格1,691.00元/吨，环比-0.12%；玻璃库存6969.5万重箱，环比-0.63%。3.2mm光伏玻璃平均价为26.50元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为20.00元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格5,100元/吨，环比持平；G75电子纱价8000元/吨，环比持平。 投资建议：建筑建材优选组合：鸿路钢构（16XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、华铁应急（11XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（17XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.9XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（8XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、中国建筑（0.5XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。 增持（维持） 建筑和工程 买入（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001 010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 联系人：高鑫 021-52523872 xingao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -24%-14%-4%6%16%10/2101/2204/2207/22建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 相关研报 政策力度强化：基建地产链弱复苏，看好建筑央企22Q3业绩弹性——建材、建筑及基建公募REITs周报（10月8日-10月14日）（2022-10-09） REITs扩募有望降估值提收益率，持续看好REITs行业发展——首批REITs扩募公告点评（2022-09-28） 保交楼政策加速落地，推荐玻璃龙头及建筑央企——建材、建筑及基建公募REITs周报（9月17日-9月23日）（2022-09-25） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点回顾及更新 ................................................................................................. 5 1.1、 本周观点更新 ......................................................................................................................................... 5 1.2、 近期重点报告以及核心观点 ................................................................................................................... 7 2、 主要覆盖公司盈利预测与估值 ........................................................................................... 8 3、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 9 4、 高频行业数据跟踪 ........................................................................................................... 12 4.1、 水泥行业 .............................................................................................................................................. 12 4.2、 玻璃行业 .............................................................................................................................................. 13 4.3、 玻纤行业 .............................................................................................................................................. 15 4.4、 原燃材料价格变动 ................................................................................................................................ 16 5、 风险分析 ......................................................................................................................... 18 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现 .............................................................................................................. 9 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信） ....................................................................................................... 9 图3：建筑各子板块涨跌幅一览 ......................................................................................................................... 9 图4：建材各子板块涨跌幅一览 ......................................................................................................................... 9 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨） ............................................................................................................ 12 图6：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨） ........................................................................................... 12 图7：全国水泥平均出货率 ............................................................................................................................... 12 图8：全国水泥平均库容比 ............................................................................................................................... 12 图9：玻璃现货价格（元/吨） .......................................................................................................................... 13 图10：玻璃期货主力合约结算价（元/吨） ...................................................................
