钢铁行业周报：钢材持续去库，需求预期向好

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期 Table_First| Table_Summary 钢铁行业周报（4.3-4.7） 钢材持续去库，需求预期向好 投资要点： ➢ 投资策略：本周，五大钢材产量为981.4万吨，环比上周+7.31万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为 579.27万吨，环比上周-10.28万吨；社会库存合计为 1467.18万吨，环比上周-10.38万吨；本周高炉开工率上升，电炉开工率下降。普钢：供给方面，五大钢材产量继续上升，增幅收窄。需求方面，周内刚才表观消费边际走弱，但目前仍处于传统需求旺季中，下游基建仍在持续发力，3月地产销售收入同比提升，部分数据周环比向好，需求有望修复。库存方面，本周厂库和社库继续下降，但降幅收窄。利润方面，原辅材料价格整体下降，但钢材价格受到需求向弱影响回调，螺纹钢利润有所下降。第一季度经济仍在修复阶段，中国银行预计第二季度GDP增速为7.6%，或将成为本年度最高点，随着稳经济一揽子政策和接续政策形成效应，钢材基本面有望持续改善。特钢：家电领域复苏加快，空调内外销4月排产均同比高增；船舶行业新接订单和手持订单量同比大幅增长；汽车行业降价促销带动汽车需求向好。在当前能源自主可控、新型能源体系加快规划建设的背景下，煤电与核电机组建设相关特钢和加工标的有望显著受益。 ➢ 一周回顾：本周，钢铁行业上升0.46%，沪深300指数上升1.79%。钢铁三级子行业及相关行业中，板材涨幅最大，焦煤跌幅最大。截至4月7日，钢铁行业PE（TTM）估值为17.93倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为8.64倍和5.45倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为30.44倍和25.00倍。 ➢ 重大事件：宏观：美国3月非农新增就业23.6万人创27个月来最低纪录；中国银行研究院预计第二季度中国GDP增长7.6%。行业：企业判断铁矿石市场供需总体趋于宽松、价格下跌可能性较大，特别是下半年价格水平可能明显走低。 ➢ 钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1768元/吨，环比上周-92元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1765.48万吨，环比上周-45.22万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2542元/吨，环比上周-201.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）898.47万吨，环比上周+0.31万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13152.98万吨，环比上周-308.26万吨。大中型钢厂铁矿石平均可用天数18天，环比上周+1天。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为84.3%，环比上周+0.43%；电炉：全国电炉开工率为64.74%，环比上周-0.64%。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为981.4万吨，环比上周+7.31万吨。主要钢厂合计库存为579.27万吨，环比上周-10.28万吨；社会库存合计为 1467.18万吨，环比上周-10.38万吨。单位盈利能力：截止至4月7日，螺纹钢毛利623.36元/吨，同比上周-61.37元/吨；中板毛利1621.14元/吨，同比上周-2.95元/吨；热轧卷毛利1577.56元/吨，同比上周+0.28元/吨；冷轧毛利457.56元/吨，同比上周+0.28元/吨。 ➢ 风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。 钢铁 2023年4月7日 Table_First| Table_Rating 跟随大市(维持评级) Table _Fi rst|T able _Cha rt 一年内行业相对大盘走势 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.09% 6.22% -15.72% 相对表现 （pct） -7.9 -2.7 -13.2 团队成员 Table_First| Table_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn Table_First| Table_Contacter 相关报告 【华福钢铁】20230401钢材继续去库存，基本面有望持续改善 【华福钢铁】20230324周报：库存持续下降，短期需求波动难掩需求长期向好 【华福钢铁】20230311周报：供需基本面持续向好，钢厂利润修复加快 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000有色金属（申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 一、 投资策略：钢材持续去库，需求预期向好 .............................. 1 二、 一周回顾：钢铁板块上升0.46% ..................................... 1 2.1 行业：钢铁行业上升0.46%，表现弱于沪深300指数 ................................ 1 2.2 个股：宝钢股份上涨4.65%，凌钢股份下跌2.68% .................................... 2 2.3 估值：行业钢铁PB(LF)估值低水平，子行业分化明显............................... 2 三、 重大事件： ....................................................... 3 3.1 宏观：美国3月季调后非农就业人口增23.6万人，预期增23.9万人；中国银行研究院预计第二季度中国GDP增长7.6% .......................................................... 3 3.2 行业：房地产业1-2月份销售收入由负转正，3月房地产业销售收入同比增17.9%；企业判断铁矿石市场供需总体趋于宽松、价格下跌可能性较大，特别是下半年价格水平可能明显走低 .......................................................................................... 4 3.3 个股：玉龙股份:公布商南县楼房沟钒矿采矿权评估报告；南钢股份：公司实际控制人变更为中国中信集团有限公司；平煤股份：2023年公司及子公司生产经营投资计划为53.61亿元；公司拟申请注册发行总额为不超过15亿元人民币的可续期公司债券 ................................................................................................................ 5 四、 钢铁产业链价格及库存：五大钢材库存继续下降 ........................ 6 4.1 上游原辅材料：上游原辅材料价格下跌 ..................................................... 6 4.2 中游钢铁冶炼：钢材库存下跌，下游需求旺盛........................................... 8 4.3 下游地产基建制造业：地产依旧磨底，期待政策段传导 .......................... 10 五、 钢铁行业利润：钢厂部分产品品种盈利能力下降 ....................... 12 六、 风险提示........................................................ 13 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 图表目录 图表1钢铁行业上升0.46%，表现弱于沪深300指数..................................................... 1 图表2钢铁三级子行业表现 ............................................................................................. 1 图表3 本周涨幅前十 ........................................................................................................ 2 图表4 本周跌幅前十 ........................................................................................................ 2 图表5钢铁行业PE（TTM）居中 .................................................................................... 2 图表6二级子行业PE(TTM)分化明显 .............................................................................. 2 图表7钢铁行业PB（LF）处于低水平 ............................................................................ 3 图表8二级子行业PB（LF）分化明显 ............................................................................ 3 图表9宏观动态 ................................................................................................................ 3 图表10行业动态 .............................................................................................................. 4 图表11公司公告 .............................................................................................................. 5 图表12各公司相继发布业绩预告 .................................................................................... 6 图表13焦煤价格（元/吨） .......