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PF日报:聚酯链回落,下游利润新低

2023-04-07梁宗泰、陈莉华泰期货向***
PF日报:聚酯链回落,下游利润新低

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要逢低做多套保。上游原料PTA在PX带动下偏强,而PF生产利润创新低,PF大概率跟随PTA成本被动推涨。关注亏损压力下装置兑现减产检修情况。弱现实局面下跨月价差持续回落,或仍有下降空间。核心观点■市场分析PF基差-70元/吨(-10), 基差偏弱 。TA及EG弱势震荡 ,带动PF价格震荡下行。PF生产利润-521元/吨(-205), 生产利润新低。上周涤纶短纤权益库存天数10.8天(+1.3),短纤库存去化连续性较差。1.4D实物库存23天(+1.5),1.4D权益库存7.2天(+1.2)。上周直纺涤短负荷85%(-3.5),涤纱开工率71.5%(-0.5), 下 游订单不足,开机负荷回落。昨日短纤产销在25%(+1),市场清淡。■策略(1)单边: 逢低做多套保。上游原料PTA在PX带动下偏强,而PF生产利润创新低,PF大概率跟随PTA成本被动推涨。关注亏损压力下装置兑现减产检修情况。弱现实局面下跨月价差持续回落,或仍有下降空间。风险下游需求恢复情况,上游原料价格摆动。·期货研究报告|PF日报2023-4-7聚酯链回落,下游利润新低 研究院化工组研究员梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000 421投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号 PF日报丨2023/4/7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2 / 7目录策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1PF日度表格.......................................................................................................................................................................................3上游价格走势& PF基差结构...........................................................................................................................................................3PF基本面情况...................................................................................................................................................................................4PF下游情况.......................................................................................................................................................................................5PF替代价差及出口价差...................................................................................................................................................................6图表图 1:PF、TA、EG现货价格走势|单位:元/吨...............................................................................................................................3图 2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨............................................................................................................................4图 3: PF现货生产利润|单位:元/吨.................................................................................................................................................4图 4: PF现货-主力期货合约基差|单位:元/吨................................................................................................................................5图 5: PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位:元/吨........................................................................................................5图 6: 涤纶短纤权益库存天数|单位:天...........................................................................................................................................5图 7: 直纺涤纶短纤开工率|单位:%................................................................................................................................................5图 8: 涤纶短纤产销|单位:%............................................................................................................................................................5图 9: 涤纱开机率|单位:%................................................................................................................................................................6图 10: 纯涤纱生产利润|单位:元/吨................................................................................................................................................6图 11: 1.4D涤短-1.4D仿大化价差|单位:元/吨..............................................................................................................................6图 12: 涤短FOB张家港-短纤1.4D华东现货最低价换算美金价|单位:美元/吨........................................................................6 PF日报丨2023/4/7PF日度表格表1:PF产业链日度表格丨单位:元/吨变动2023/4/62023/4/4PTA华东现货价(元/吨)886,5086,420乙二醇华东现货价(元/吨)-954,0734,168短纤1.4D现货价(元/吨)-1627,4087,570PF主力合约(2305)-1527,4787,630PF次主力合约(2306)-1687,5267,694PF次次主力合约(2307)-1627,4767,638PF主力基差(元/吨)-10-70-60主力-次次主力合约价差102-8PF现货生产利润(元/吨)-205-521-315短纤产销(%)1%25%24%32S纯涤纱价格(元/吨)011,70011,700纯涤纱-涤短-4500(元/吨)162-208-370涤短FOB张家港(美元/吨)01,0001,000涤短FOB张家港理论出口价差(美元/吨)2237151.4D仿大化(元/吨)206,4006,3801.4D涤短-1.4D仿大化(元/吨)-1821,0081,190资料来源:CCF 卓创资讯 华泰期货研究院上游价格走势&PF基差结构图1:PF、TA、EG现货价格走势|单位:元/吨30003500400045005000550060004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000短纤1.4D华东现货价PTA华东现货价乙二醇华东现货价 PF日报丨2023/4/7数据来源:CCF 卓创资讯 华泰期货研究院图2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨数据来源:CCF 卓创资讯 华泰期货研究院PF基本面情况图3: PF现货生产利润|单位:元/吨数据来源:CCF 卓创资讯 华泰期货研究院3000400050006000700080009000-300-1001003005007009001,1001,300PF主力基差主力-次次主力合约价差PF主力合约(2305)-1,000-50005001,0001,5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2022年2021年 PF日报丨2023/4/7图4: PF现货-主力期货合约基差|单位:元/吨图5: PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位:元/吨数据来源:CCF 卓创资讯 华泰期货研究院数据来源:郑州商品交易所 华泰期货研究院图6: 涤纶短纤权益库存天数|单位:天图7: 直纺涤纶短纤开工率|单位:%数据来源:CCF 华泰期货研究院数据来源:CCF 华泰期货研究院PF下游情况图8: 涤纶短纤产销|单位:%数据来源:CCF 华泰期货研究院-800-600-400-20002004006008001,000