PF日报：下游开工新低 PF震荡整理

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要暂时观望。原料端未见明显提振，PF保持震荡。前期产能仍有部分恢复，下游进入淡季，短纤库存持续回升。下游开工率大幅下滑背景下，关注后续累库进度。预计PF跟随成本端震荡运行。核心观点■市场分析PF基差100元/吨（+15），基差上行。TA及EG偏震荡，PF无明显驱动。PF生产利润62元（+9），利润维持。上周涤纶短纤权益库存天数10.1（+1.8），1.4D实物库存19.4天（+2），1.4D权益库存5.6天（+1.8），工厂库存小幅累库。上周直纺涤短负荷82.5%（+0.4），工厂负荷有所提升；涤纱开工率47%（-14），下游开工率大幅下滑。昨日短纤产销在85%（+0），产销正常。■策略暂时观望。原料端未见明显提振，PF保持震荡。前期产能仍有部分恢复，下游进入淡季，短纤库存持续回升。下游开工率大幅下滑背景下，关注后续累库进度。预计PF跟随成本端震荡运行。■风险上游原料价格摆动，下游需求恢复进度。·期货研究报告|PF日报2023-6-27下游开工新低PF震荡整理 研究院化工组研究员梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 PF日报丨2023/6/27请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/ 7目录策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1上游价格走势& PF基差结构..........................................................................................................................................................3PF基本面情况...................................................................................................................................................................................4PF下游情况.......................................................................................................................................................................................5PF再生料与出口...............................................................................................................................................................................6图表图 1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨..............................................................................................................................3图 2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨...........................................................................................................................3图 3: PF现货生产利润|单位：元/吨................................................................................................................................................4图 4: PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................4图 5: PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨.......................................................................................................4图 6: 涤纶短纤权益库存天数|单位：天..........................................................................................................................................4图 7: 直纺涤纶短纤开工率|单位：%..............................................................................................................................................4图 8: 涤纶短纤1.4D实物库存天数|单位：天................................................................................................................................5图 9: 涤纶短纤1.4D权益库存天数|单位：天................................................................................................................................5图 10: 涤纶短纤产销|单位：%........................................................................................................................................................5图 11: 涤纱开机率|单位：%............................................................................................................................................................5图 12: 纯涤纱生产利润|单位：元/吨...............................................................................................................................................5图 13: 1.4D涤短-1.4D仿大化价差|单位：元/吨............................................................................................................................6图 14: 再生棉型短纤负荷|单位：%................................................................................................................................................6图 15: 涤短FOB张家港-短纤1.4D华东现货最低价换算美金价|单位：美元/吨......................................................................6 PF日报丨2023/6/27上游价格走势&PF基差结构图1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院图2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院30003500400045005000550060004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000短纤1.4D华东现货价PTA华东现货价乙二醇华东现货价3000400050006000700080009000-300-1001003005007009001,1001,300PF主力基差首行-次次行合约价差PF首行合约（2307） PF日报丨2023/6/27PF基本面情况图3: PF现货生产利润|单位：元/吨数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院图4: PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨图5: PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所 华泰期货研究院图6: 涤纶短纤权益库存天数|单位：天图7: 直纺涤纶短纤开工率|单位：%数据来源：CCF 华泰期货研究院数据来源：CCF 华泰期货研究院-1,000-50005001,0001,5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2022年2021年-800-600-400-20002004006008001,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2022年2021年-200-10001002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2022年2021年-10-5051015201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2022年2021年25354555657585951051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2022年2021年 PF日报丨2023/6/27图8: 涤纶短纤1.4D实物库存天数|单位：天图9: 涤纶短纤1.4D权益库存天数|单位：天数