饲料日报：美豆偏强震荡，豆粕震荡上行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 粕类观点 ■ 市场分析 期货方面，周二收盘豆粕2305合约3668元/吨，较前日上涨30元，涨幅0.82%；菜粕2305合约2909元/吨，较前日上涨24元，涨幅0.83%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4056元/吨，较前日上涨119元，现货基差M05+388，较前日上涨89；江苏地区豆粕现货3957元/吨，较前日上涨52元，现货基差M05+289，较前日上涨22；广东地区豆粕现货价格3879元/吨，较前日上涨18元，现货基差M05+211，较前日下跌12。福建地区菜粕现货价格2950元/吨，较前日上涨40元，现货基差RM05+41，较前日上涨16。 国际方面，USDA发布意向种植面积预测，美国2023年大豆种植面积预估为8750万英亩，市场此前预估为8824.2万英亩，2022年实际种植面积为8745万英亩。此外，美国农业部上周五公布的季度谷物库存报告显示，美国2023年3月1日当季大豆库存为16.85418亿蒲式耳，此前分析师预估为17.42亿蒲式耳。截至2022年3月1日库存为19.31817亿蒲式耳，农场内大豆库存为7.495亿蒲式耳，农场外库存为9.35918亿蒲式耳。受到此次面积报告和库存报告的利多刺激，美豆价格大涨，推动进口大豆成本反弹。南美方面，巴西2022/23年度的大豆收获进度为70%，高于一周前的62%，低于去年同期的75%，受到降雨的影响，巴西大豆收获进度依旧偏慢，但是很难影响到本年度的最终产量，后续需继续关注各州的单产报告情况。截至3月23日当周，阿根廷2022/23年度大豆作物生长优良率持稳于2%，2021/22年度同期优良率为29%。本年度阿根廷大豆产量预期维持在2500万吨，为20年来的最低产量。国内方面，随着美豆价格大幅反弹，油厂盘面榨利小幅恶化，近月船期南美大豆盘面压榨毛利倒挂约-50元/吨，近月船期加拿大菜籽盘面压榨毛利倒挂-500元/吨。此外，4-6月国内进口大豆到港预估月均接近1000w，保持较高水平，未来二季度进口大豆到港压力仍然巨大，同时需求端受养殖利润差影响，饲料消费表现并无亮点，同时近期小麦和玉米价格的下跌也对粕类价格有一定溢出影响。短期来看，由于未来国内供需压力偏大，在美豆价格反弹后无法出现新的市场驱动，后期粕类价格仍将偏弱运行。 ■ 策略 单边谨慎看空 ■ 风险 消费端持续改善 期货研究报告|饲料日报2023-04-06 美豆偏强震荡，豆粕震荡上行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 8饲料日报丨2023/04/06 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 玉米观点 ■ 市场分析 期货方面，周二收盘玉米2307合约2722元/吨，较前日上涨1元，涨幅0.04%；玉米淀粉2307合约2962元/吨，较前日上涨17元，涨幅0.58%。现货方面，北良港玉米现货价格2770元/吨，较前日持平，现货基差C07+48，较前日下跌1；吉林地区玉米淀粉现货价格3075元，较前日持平，现货基差CS07+113，较前日下跌17。 国际方面，USDA种植意向报告预测，2023年美国玉米种植面积为9200万英亩，此前市场预期为9088万英亩，2023年2月展望论坛预测为9100万英亩，2022年最终玉米种植面积为8860万英亩。本次面积预测略高于市场预期，或对美玉米价格形成一定压制。此外，季度库存报告公布，截至2023年3月1日，美国旧作玉米库存总量为74亿蒲式耳，同比减少5%。2022年12月至2023年2月玉米消费量为34.2亿蒲式耳，去年同期为38.8亿蒲式耳。国内方面，受到生猪养殖终端持续低迷的影响，玉米采购意愿不强，饲料养殖需求较为疲软，刚性需求有限，饲料企业采购相对谨慎，以消化库存为主。小麦价格大幅回落，仍有继续下跌趋势，饲料小麦用量的增加会对玉米饲料消费有一定的影响，预计第二季度玉米价格偏空震荡运行。 ■ 策略 单边谨慎看空 ■ 风险 饲料需求改善 8饲料日报丨2023/04/06 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 12 目录 粕类观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 玉米观点 ............................................................................................................................................................................................ 2 市场要闻及动态 ................................................................................................................................................................................ 5 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨 .................................................................................................................................................... 6 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 .................................................................................................................................................... 6 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨 .................................................................................................................................................... 6 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................... 6 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨 ........................................................................................................................................... 7 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................... 7 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................... 7 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 7 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 7 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 7 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................ 8 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................ 8 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................ 8 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 ............................................................................................................