以史为鉴：从银行业危机到衰退和降息有多远？

本篇宏观研报分析了银行业危机对美国经济和美联储货币政策的影响。历史上每次银行危机下传导路径为：过度加息-危机爆发-衰退-降息。银行业危机爆发以来平均2年左右陷入衰退，6个月后美联储开启降息。具体回顾下历次主要银行业危机：1984年危机、90年代储贷危机和2008年金融危机。对比上述历史银行业危机，本次硅谷银行危机核心问题是流动性问题并非偿付问题，尚未触发信用风险。当前信贷收缩幅度“弱”于历次危机时表现。预计美国经济在年内仅是温和的收缩，滑入经济衰退的风险有限。基于此种情形，美联储不太可能在下半年开启降息进程。