中金海外美元流动性危机距离我们有多远

【中金海外】美元流动性危机距离我们有多远？到底有没有危机？众说纷纭，甚至有一些极限推演具有误导性，有些数据并不准确。我们在报告中，给出一个【系统框架】，可以帮助投资者有效地监控风险敞口。整体结论？1）最近的确紧张，但距离大范围危机尚远；2）流动性一般都是意外事件，是黑天鹅，不是像资产负债表危机的灰犀牛，不能 【中金海外】美元流动性危机距离我们有多远？到底有没有危机？众说纷纭，甚至有一些极限推演具有误导性，有些数据并不准确。我们在报告中，给出一个【系统框架】，可以帮助投资者有效地监控风险敞口。整体结论？1）最近的确紧张，但距离大范围危机尚远；2）流动性一般都是意外事件，是黑天鹅，不是像资产负债表危机的灰犀牛，不能单纯极限外推；3）真出事了，央行一定会救，而且可以救的回来，所以也是很好的抄底机会。后续进展？短期问题没那么大，5-6月关注供给压力，长期不平衡因特朗普政策而加剧。长期看，作为安全资产的根基如果被动摇是致命的，市场寻求替代的安全资产，是黄金表现的“大逻辑”。但是，这个过程可能很漫长，36万亿美债，没那么容易找到完全的替代，外国投资者总共持有9万亿，占比25%。