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公司2022年度业绩亮点与战略发展概述
主要财务表现
- 收入增长：2022年公司总收入达到2.9亿元人民币，同比增长38.4%，其中归母净利润为1.1亿元人民币，同比增长74.5%，扣非归母净利润为8880万元，同比增长79.23%。
- 毛利率提升：全年销售毛利率为64%，较去年增加4.1个百分点，主要得益于高毛利的培养基业务收入占比的提高。
细分业务表现
- CHO细胞培养基：收入达1.5亿元人民币，同比增长84%，展现出强劲的增长势头。
- HEK293细胞培养基：实现收入4000万元人民币，同比增长57.3%。
- CDMO业务：收入9000万元人民币，同比增长7%。
费用控制
- 销售费用率降至4.6%，同比下降0.2个百分点。
- 管理费用率为15.7%，同比下降3.3个百分点，这反映出随着收入的快速增长，费用摊销效果更为明显。
- 研发费用率为11.3%，同比上升2个百分点。
培养基业务增长与新品推出
- 截至报告期末，培养基覆盖项目数量达111个，同比增长50%。
- 成功推出StarCHO和SagiCHO系列基础培养基，分别针对CHOZN细胞和CHO-K1细胞，提升了细胞生长速度和蛋白表达量，与现有产品形成互补优势，以满足不同客户的需求。
盈利预测与投资建议
- 预计未来三年（2023-2025年）每股收益（EPS）分别为1.83元、2.58元、3.54元。
- 公司作为国产培养基领域的领导者，被看好具有长期发展潜力。
风险提示
- 产品出海风险：可能面临国际市场接受度不足的问题。
- 行业融资风险：创新药行业的投融资活动可能低于预期。
- 市场竞争风险：面临来自国内外竞争对手的激烈竞争。
结论
公司2022年度业绩表现出稳健增长，特别是在培养基业务领域取得了显著成就。通过新品的研发与推出，公司进一步巩固了其市场地位，并为未来的持续增长奠定了坚实基础。然而，也面临着产品国际化、行业融资环境以及市场竞争等潜在风险。综合考虑公司的成长潜力和市场前景，对其长期发展持有积极看法。
投资要点
事件：公司发布]2022年年报，公司实现收入2.9亿元（+38.4%），归母净利润为1.1亿元（+74.5%），扣非归母净利润8880万元（79.23%）。
CHO细胞培养基收入快速增长。2022年公司CHO细胞培养基实现收入1.5亿元，同比+84%；HEK293细胞培养基实现收入0.4亿元，同比+57.3%；CDMO业务实现收入0.9亿元，同比+7%。全年销售毛利率为64%，同比+4.1pp，主要系高毛利的培养基业务收入占比提升所致。分业务看，培养基毛利率74.2%，同比+0.5pp；CDMO业务毛利率41%，同比+1.9pp。费用率方面，销售费用率4.6%（-0.2pp），管理费用率15.7%（-3.3pp），预计主要系收入快速增长摊薄费用，研发费用率11.3%（+2pp）。
培养基覆盖项目快速增长，推出新品完善产品线。截至报告期末公司培养基覆盖111个在研项目，同比增长50%。其中临床前项目70个（+52%），临床Ⅰ期项目19个（+138%），临床Ⅱ期项目7个，临床Ⅲ期项目14个，商业化项目1个。2022年公司成功推出StarCHO和SagiCHO系列基础培养基。StarCHO系列培养基能促进CHOZN细胞快速生长，倍增时间维持在21小时左右，在模型细胞株中Fed-batch培养蛋白表达量较进口培养基显著提升。SagiCHO系列针对CHO-K1细胞，在传代过程中细胞生长较快，对特定的CHO-K1重组细胞株表达量明显提升，可与AltairCHO系列在CHO-K1细胞上形成优势互补。公司持续优化升级培养基产品，有利于满足客户多样的性能需求，扩大竞争优势。
盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为1.83元、2.58元、3.54元，公司是国产培养基龙头，看好公司长期发展。
风险提示：产品出海不及预期风险、创新药行业投融资不及预期风险、市场竞争风险。
指标/年度