美亚柏科（股票代码：300188）的年报数据显示，公司在2022年的营业收入为22.80万元，较上一年度减少了10.08%。同期，归母净利润为1.48亿元，同比下滑52.41%，扣非归母净利润为0.92亿元，同比下滑66.34%。业绩的短期承压主要源于宏观环境的影响，包括客户预算缩减和项目验收延期。
公司主要业务包括公共安全大数据产品、电子数据取证、新型智慧城市和新网络空间安全。其中，公共安全大数据产品和电子数据取证业务作为基石业务，分别实现营收9.38亿元和8.25亿元，分别减少了6.26%和27.50%。新型智慧城市业务增长显著，营收达到2.84亿元，同比增长135.77%。新网络空间安全业务则减少了15.68%。
公司业绩下滑的主要原因是宏观经济环境导致的客户预算减少和项目延期。随着这些短期因素的影响逐渐减弱，预计公司业绩将在未来有所改善。公司毛利率的下降主要是由于高毛利业务占比下降和新业务毛利率较低，但并非盈利能力减弱。未来，随着宏观环境的恢复，基石业务的占比有望恢复正常，而新业务则有望成为公司新的增长点。
美亚柏科深耕公共安全大数据和电子数据取证业务，通过持续的产品研发、生态建设、市场拓展，以及业务创新，致力于提升自身竞争力。在公共安全大数据业务方面，公司持续投入研发，推出新产品和解决方案，并与众多生态合作伙伴合作，增强产品和技术实力。在电子数据取证业务中，通过“龙腾计划”巩固市场地位，同时在技术、区域和行业层面扩大业务覆盖范围。
公司还积极开拓创新业务，包括新网络空间安全和新型智慧城市，旨在通过向下游延伸和拓展，为公司带来新的增长动力。通过“长城计划”和“狼烟计划”等举措，公司在新网络空间安全领域进行了业务布局，同时利用公共安全大数据业务积累的优势，推动智慧城市领域的建设和发展。
预计公司2023-2025年的净利润分别为3.18亿、4.01亿和4.98亿元，对应的每股收益分别为0.37元、0.47元和0.58元。考虑到当前股价对应2023-2025年的市盈率分别为63、50和41倍，维持“推荐”评级。风险方面，主要包括客户预算不足、业务拓展不及预期和市场竞争加剧导致的毛利率下降。
美亚柏科作为国内电子数据取证行业的龙头企业、公共安全大数据领先企业和网络空间安全与社会治理领域的国家队，拥有强大的技术实力和市场地位。随着宏观经济环境的改善和公司战略的有效执行，其业绩有望实现稳定增长，成为投资者关注的重点。
