社会服务行业周观点：新航季到来促使免税业务加速恢复，出入境游持续回暖

[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 [Table_Title] 新航季到来促使免税业务加速恢复，出入境游持续回暖 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——社会服务行业周观点(03.27-04.02) [Table_ReportDate] 2023年04月03日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周（3月27日-4月2日）上证综指上涨0.22%、申万社会服务指数上涨2.77%，社会服务指数跑赢上证综指2.55个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第3。上周社会服务主要子板块普涨：酒店餐饮5.15%、旅游及景区4.56%、教育0.29%、专业服务1.09%，体育3.15%。板块的PE估值为酒店餐饮236.13、旅游及景区416.21、教育67.15。旅游行业方面，2月以来国内用户旅游热情不减，近期中国调整签证及入境政策、出入境政策再放宽等利好消息，使得跨境旅游需求持续释放，出境游势头持续火热，旅游行业有望进一步复苏，预计出境游市场将在今年“五一”假期及暑假迎来大幅上涨；本周全国旅行社及在线旅游企业经营外国人入境团队旅游和“机票+酒店”业务恢复，入境游热度显著攀升；随着国际民航业加速恢复，国际航班客流量有望迎来激增，进出境免税业务有望快速恢复。教育方面，人工智能为各大教育企业带来发展新机遇，多家教育公司深耕职业教育赛道，加快职业教育领域布局。 1、旅游：随着疫情影响逐渐减弱，国门放开，旅游板块直接受益于出行意愿的持续回暖，整体需求有望迎来释放。建议关注：1）受益于消费升级和消费回流、政策支持与渠道优势显著的免税龙头；2）受益于跨省游、出入境游恢复的旅行社；3）受益于市场占有率提高实现全国布局的酒店龙头；4）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏、优质卡位的演艺公司。2、教育：1）积极转型发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。 投资要点： ⚫ 行业相关新闻：1）旅游：国际航班恢复至2019年的75%、香港国际机场接待旅客飙升约24倍，国际民航业加速复苏；西南地区最大的机场免税店——中免成都天府国际机场出境免税店正式开业；携程：近期内地赴韩旅游预订增长760%；携程：前三月入境游机票预订同比上涨168%。2）教育：卓越教育2022财年净利润5628.7万元，素质教育业务贡献主营业务收益的17%；粉笔上市后首份财报：2022年营收28.1亿元，销售成本缩减比例高达44.2%；豆神教育内部公开信：公司已进入预重整程序。 ⚫ 上市公司重要公告：云南旅游、米奥会展人事变动，锦江酒店、岭南控股、广电计量、西藏旅游、金陵饭店、中青旅业绩披露，中公教育股权交易，豆神教育诉讼仲裁。 ⚫ 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 海南离岛免税上线“担保即提”、“即购即提”提货方式，出境游持续回暖 中免集团增资国药中服免税，出境游或于“五一”假期迎来爆发式增长 出境游势头持续火热，旅游市场有望进一步复苏 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%社会服务沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|社会服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ............................................................................................................................ 3 2 行业重要事件 ................................................................................................................... 5 2.1 旅游 ................................................................................................................................. 5 2.2 教育 ................................................................................................................................ 6 3 过去一周上市公司重要公告 ........................................................................................... 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 7 5 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列3 ............................................................... 3 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第20 ................................................. 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 ................................................................................. 4 图表4：子板块PE估值情况_20230331 ............................................................................ 4 图表5：个股涨跌情况_20230331 ...................................................................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 ................................................................................ 7 [Table_Pagehead] 证券研究报告|社会服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 行情回顾 上周（3月27日-4月2日）上证综指上涨0.22%、申万社会服务指数上涨2.77%，社会服务指数跑赢上证综指2.55个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第3。年初至今上证综指上涨5.94%、申万社会服务指数上涨2.05%，申万社会指数跑输上证综指3.89个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第20。 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列3 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第20 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周社会服务主要子板块普涨：酒店餐饮5.15%、旅游及景区4.56%、教育0.29%、专业服务1.09%，体育3.15%。板块的PE估值为酒店餐饮236.13、旅游及景区416.21、教育67.15。 (4)(3)(2)(1)01234美容护理石油石化社会服务传媒农林牧渔食品饮料汽车家用电器综合煤炭医药生物计算机电力设备交通运输机械设备商贸零售公用事业基础化工银行有色金属非银金融钢铁电子纺织服饰环保通信建筑材料轻工制造国防军工房地产建筑装饰(10)(5)0510152025303540计算机传媒通信电子建筑装饰石油石化机械设备家用电器有色金属食品饮料汽车国防军工钢铁环保轻工制造纺织服饰煤炭基础化工非银金融社会服务建筑材料医药生物农林牧渔公用事业交通运输电力设备综合美容护理银行商贸零售房地产 [Table_Pagehead] 证券研究报告|社会服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20230331 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况_20230331 板块名称 领涨股票(%) 领跌股票(%) 旅游及景区 黄山旅游（13.52） 西域旅游（11.01） 九华旅游（7.9） 大连圣亚（0.7） 王府井（0.89） 长白山（1.39） 酒店餐饮 全聚德（9.18） 锦江酒店（7.76） 西安旅游（4.8） 金陵饭店（-0.3） 同庆楼（1.49） 君亭酒店（2.39） 教育 创业黑马（10.47） 豆神教育（6.57） 行动教育（6.45） *ST文化（-8.11） 中国高科（-3.24） ST开元（-3.14） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 (10)(5)0510152025303540酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育本周涨跌幅%年初至今涨跌幅%236.13416.2167.1541.5430.42050100150200250300350400450酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育 [Table_Pagehead] 证券研究报告|社会服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 9 页 2 行业重要事件 2.1 旅游 国际航班恢复至2019年的75%、香港国际机场接待旅客飙升约24倍，国际民航业加速复苏 随着新航季的到来，国际民航业呈现加速恢复态势。2月香港国际机场接待旅客210万人次，同比飙升约24倍；上海浦东和虹桥机场国际、港澳台航班量恢复至2019年同期的62.4%；国际航班量回到2019年的75%水平。随着新航季的到来，及清明、五一假期的临近，国际航班客流量有望迎来激增，进出境免税业务有望快速恢复。（免税零售专家） https://mp.weixin.qq.com/s/9Ekqq7gYwbw7yW-vpfw1SQ 西南地区最大的机场免税店——中免成都天府国际机场出境免税店正式开业 3月26日，原在成都双流机场运行的国际客运航班全部转场至成都天府国际机场运行。随着国际航班的顺利转场，位于国际出发候机隔离区内的成都天府机场出境免税店正式开业。成都天府机场出境免税店总面积4000余平方米，是西南地区最大的机场免税店，经营涵盖香化、精品、手表、首饰、香烟、酒类、食品、电子产品等免税商品品类。中免集团深耕西南，于2020年8月、2022年8月分别中标成都天