社会服务行业周观点：新航季到来促使免税业务加速恢复，出入境游持续回暖

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社会服务行业周观点（2023年03月27日至04月02日）

行业核心观点

• 市场表现：上周（3月27日至4月2日），上证综指上涨0.22%，申万社会服务指数上涨2.77%，跑赢上证综指2.55个百分点，排名申万31个一级行业指数第三。
• 子板块表现：酒店餐饮、旅游及景区、教育、专业服务、体育等子板块均呈现上涨趋势。
• PE估值：子板块PE估值分别为：酒店餐饮236.13倍、旅游及景区416.21倍、教育67.15倍。

主要事件与数据

• 旅游：
  • 国际航班恢复至2019年水平的75%，香港国际机场接待旅客数量大幅增加。
  • 成都天府国际机场出境免税店开业，为西南地区最大机场免税店。
  • 携程数据显示，内地赴韩旅游预订增长760%，入境游机票预订量同比上涨168%。
• 教育：
  • 卓越教育公布2022财年业绩，净利润5628.7万元，素质教育业务贡献17%的主营业务收益。
  • 粉笔公布上市后首份财报，营收28.1亿元，销售成本缩减44.2%。
  • 豆神教育进入预重整程序。

投资建议

• 旅游：看好受益于消费升级、政策支持和渠道优势的免税龙头，以及受益于跨省游、出入境游恢复的旅行社。酒店龙头和演艺公司亦值得关注。
• 教育：聚焦积极转型、符合政策导向的职教公司和利用科技增强核心竞争力的教育龙头。

风险提示

• 自然灾害与安全：自然灾害和安全事故可能影响旅游行业的正常运营。
• 政策风险：免税专营政策变化、签证政策调整可能影响业务预期。
• 并购整合风险：行业并购活动增加带来的整合难度和风险。

行业周观点总结

社会服务行业在新航季背景下展现出强劲复苏迹象，特别是旅游和教育领域的积极信号。旅游业受益于政策放宽和国际航班恢复，出境游需求持续增长，预计“五一”假期和暑假将迎来显著上涨。教育行业则受到人工智能驱动的新增长点和职业教育领域的深入布局影响。投资者应关注免税龙头、旅行社、酒店龙头和教育科技公司的表现。同时，需警惕自然灾害、政策变动及并购整合带来的潜在风险。