市场回顾与展望
宏观经济
- 经济状态：中国经济处于“经济底部修复”阶段，政策保持支持。3月制造业采购经理指数（PMI）虽略有下滑但仍高于历史平均水平，服务业和建筑业PMI则呈现上升趋势，表明经济活动正在恢复。
- 经济展望：短期内经济预计会持续修复，但其持续性和弹性依赖于政策的再次推动。需密切关注政策动向和经济数据。
权益市场
- 美国市场：美国联邦存款保险公司（FDIC）宣布硅谷银行被第一公民银行收购，市场反应平缓，VIX指数继续走低。
- 中国A股：主要指数普遍上涨，科技类指数涨幅领先，消费板块回暖，中特估概念回调，ChatGPT和数字经济相关主题波动加剧。市场核心关注点仍在于国内经济增长预期。
固定收益市场
- 经济预期：经济强劲反弹的可能性较小，超预期风险降低，考虑到央行降准导致资金面收紧，风险可能进一步减小。
- 策略建议：久期策略建议保持中性。短期内，信贷投放预计边际减弱，有利于缓解短利率债和存单收益率的超调现象，收益率有望回稳。
市场展望
- 宏观经济：一季度经济数据超预期，可能使政策短期进入观望期。关注政治局会议的政策信号。美欧银行业风险的影响预计在出口领域逐渐显现。
- 通货膨胀：预期CPI和PPI增速放缓，通胀压力减轻。
- 权益市场：全球股市和大宗商品普遍上涨，A股主要指数普涨，TMT板块拥挤度仍处高位，市场成交活跃度下降，VIX指数回落。
- 固定收益：经济复苏预期温和，政策稳定资金面，信贷投放边际放缓，有助于债券市场的结构性机会，特别是短端债券。
结论
当前市场环境下的重点在于经济基本面的逐步修复与政策的动态调整。投资者应关注政策变化、经济数据以及市场情绪，合理配置资产，把握结构性机会，特别是在债券市场的短端。同时，保持对风险的关注，谨慎评估市场波动对投资组合的影响。
