每周市场回顾与展望

本周市场回顾与展望-2021.05.17 本周市场回顾与展望主要关注了宏观经济、权益市场和固定收益市场三个方面。在宏观经济方面，中观数据显示4月以来发电量增速延续回落态势，但绝对增速仍在高位。通胀方面，4月CPI同比增速由0.4%升至0.9%，其中猪肉价格回落继续拖累食品端价格，成为拉低CPI的主要因素。汇率方面，上周货币市场利率小幅下行。在权益市场方面，市场对企业盈利特别是中游制造业盈利能力的担忧增加，市场的焦点在盈利恢复的持续性。我们维持短期A股震荡的判断不变。投资线索上，一是关注盈利景气自下而上选择标的，二是在中长期成长性方向中关注估值和业绩增长较匹配的消费电子、新能源汽车、医药等，三是关注低估值的金融板块。在固定收益市场方面，短期而言，国内逆周期政策不急转弯，美国新一轮财政刺激落地对出口构成支撑，经济有望维持高景气状态。海外供需缺口对工业品带来涨价压力，叠加油价上涨以及低基数，PPI通胀压力仍然需要警惕，整体上基本面对债券市场仍相对不利。从估值来看，目前收益率多数位于08年以来30-40%分位数，考虑利率中枢下移之后可能仍相对中性，缺乏明确配置价值。因此，短期而言，我们对债券市场仍维持中性偏谨慎的判断。

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