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本周市场回顾与展望：国内经济仍处缓慢修复阶段，PMI数据显示经济环比改善但幅度有限，国庆期间旅游消费数据疲弱，地产成交面积数据仍然偏弱，但部分重点城市部分楼盘市场活跃度有所提升，建安链条景气度好转。政策方面，近期对房地产和制造业设备改造方面加大支持力度。对于房地产政策，我们认为政策持续边际加力的方向不变，关键在于观察政策落地效果。当前市场预计三季度GDP增速在3.6%左右，9月社融增速在10.3%-10.5%。中美关系方面，美国扩大出口管制名单，新增30家中国企业。权益市场流动性紧缩加大海外市场波动，A股受内生需求疲弱、稳增长政策力度有限、地缘政治局势紧张等因素影响，情绪仍然偏弱，国庆前一周多数宽基指数下跌、消费板块表现相对较好。疫情、国内政策走向、中美关系仍是影响A股走势的重要因素。固定收益市场，近期全国层面密集出台的一系列房地产调控政策实际力度相对有限，销售趋势性恢复依然存在难度。债券的赔率有所上升，意味着市场对于资金面收紧的预期已经比较充分。综上，尽管我们认为短期债券的胜率优势并不明显，但基本面趋势反转风险依然相对可控。在这一大前提下，赔率角度看债券具备了一定的保护性和性价比，因而无需过度担心市场调整，久期建议保持前期水平不变。
