本周市场回顾与展望显示，宏观经济方面，2月以来用电量、工业品价格数据走势符合春节对标下的季节性。预计1月CPI同比增速0.6%，较12月小幅上行0.4个百分点；1月PPI环比增速1%，对应同比增速0.6%，较12月上行1个百分点。流动性方面，上周流动性紧张局面有所缓解，货币市场利率回落，DR007回到政策利率附近。权益市场方面，短期指数将维持震荡格局，以结构性机会为主的判断不变。投资线索上，一是在经济复苏背景下，关注有色、化工等顺周期高景气板块的机会，二是在中长期成长性方向中关注估值和业绩增长比较匹配的消费电子、新能源汽车、医药、军工等投资机会，三是关注低估值的金融板块的投资机会。风险方面，关注海外疫情发酵、美股波动性加大、国内信用紧缩过快等。固定收益市场方面，短期而言，基本面环境受到疫情和就地过年等临时性因素拖累，后续随着临时性因素的消退，经济有望重新回到高景气状态。而货币政策方面，目前资金利率高于政策利率、从偏离幅度来看中枢可能已经修正到位，但从估值来看，考虑利率中枢的下行、以过去3-5年的利率中枢测算，10年国债和政金债收益率位于中位数水平附近；结合曲线形态看，长端的安全边际也并不充足，信用调整较少的情况下套息利差保护更不充分。因此，短期而言，我们对债券市场仍维持中性偏谨慎的判断。
