经济跟踪报告：经济延续回温，分项指标有所分化
事件概述
2023年3月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，较上月下滑0.7个百分点，非制造业PMI为58.2%，较上月上升1.9个百分点。整体经济呈现稳定修复态势。
制造业PMI分析
- 制造业PMI保持高景气度，但呈现季节性回调特征。虽然环比下滑，但仍位于荣枯线之上，显示经济仍处于扩张状态。
- 产需指标均出现边际下降，其中生产指数和新订单指数下滑较为明显。新出口订单指数亦有所减少，反映出全球经济环境变化对出口的影响。
- 企业价格水平回落，出厂价格跌至荣枯线以下。原材料价格与出厂价格之间的价差继续缩小，反映供应链成本压力减轻。
- 库存与采购意愿保持稳定，原材料和产成品库存去化，企业采购活动活跃，供货商配送时间略有缩短，采购量维持高位。
建筑业与服务业情况
- 建筑业PMI显著提升，达到65.6%，表明建筑业在3月有较好的复苏表现，业务活动预期指数虽有下滑但仍保持乐观。
- 服务业PMI达到56.9%，继续回暖，消费场景恢复以及促消费政策效果显现，居民商务、旅游出行意愿增强，服务业表现持续向好。
- 就业情况方面，制造业就业修复放缓，中型企业用工减少，小型企业用工保持增长，服务业就业增速放缓，建筑业就业显著下降。
总结
中国经济在3月延续了修复趋势，服务业修复进程较快，而制造业PMI的季节性回调表明经济修复速度正在放缓。分项指标的分化显示不同行业和领域在经济恢复过程中的差异。未来，关注全球金融系统风险对出口的潜在影响、企业成本压力的缓解情况以及政策支持对经济的推动作用将是重要看点。
风险提示
- 新冠疫情的不确定性
- 政策落地进程的不确定性
- 海外经济衰退对出口的压力
行业与公司投资建议
- 行业投资评级：整体强于大市，重点关注服务业和基础设施建设相关的行业。
- 公司投资评级：建议关注基本面稳定、具有增长潜力的企业，尤其是那些受益于政策支持和市场需求复苏的公司。
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