交通运输行业周报：弱复苏背景下的航空出行潜力
行业概览
- 三大航业绩：2022年，三大航空公司合计营收1861亿元，同比下降23.5%，总亏损1087亿元，亏损幅度显著增加。
- 经营数据：三大航的可用座位公里（ASK）和收入乘客公里（RPK）分别下降34.3%和38.9%，客座率为65%，较前一年下滑4.8个百分点。
- 收益水平：虽然单位收益（每公里收益）有所提升，但整体收益仍面临挑战，与2019年相比，客公里收益和座公里收益分别提高了18.1%和下降了7.0%。
出行复苏趋势
- 商务客流：自春节后，公商务出行快速提升，北上广深的恢复率高于其他城市。
- 五一假期：预计五一假期将创下新的出行高峰，天气转暖、夏秋换季以及新增航班都将推动出行需求的释放。
航空出行潜力分析
- 公商务出行韧性：疫情期间被压抑的需求与政策和商务活动的提振相结合，使得公商务出行表现出更强的韧性。
- 因私出行：在经历三年的疫情抑制后，加上国内和跨境出行需求的反弹以及旅行消费的“口红效应”，因私出行预计将超预期增长。
行业跟踪
- 航空：日航班量恢复至19年同期的93.7%，显示出行需求的逐步回暖。
- 地铁：北京和深圳的地铁恢复率分别为19年的74%和123%。
- 快递：上周累计揽收量同比增长27.97%，行业增速呈现修复态势。
- 公路货运：3月以来整车货运指数同比下降8.1%，显示货运市场的调整。
- 铁路货运：3月货运量同比去年周均减少19.1%，反映运输需求的变化。
- 航空货运：民航货班量下滑22.96%，但货运价格周环比上涨5.9%。
- 航运：SCFI周上涨1.7%，BDTI周下跌12.0%，反映全球贸易和海运市场的动态。
市场表现
- 沪深300：本周上涨0.59%，交通运输板块上涨0.66%，在申万31个一级行业中排名14。
- 快递行业：顺丰控股表现亮眼，通达系快递企业也展现出不同的竞争态势。
投资建议与风险提示
- 投资建议：看好航空出行链，特别是公商务出行的高景气度和五一假期的出行潜力。
- 风险提示：宏观经济表现、疫情发展、政策影响、油价和汇率波动等。
结论
在弱复苏背景下，航空出行领域展现出强劲的复苏迹象，尤其是商务客流的快速恢复和五一假期的预期高峰。同时，航空公司在面对成本压力的同时，也面临着收益水平的挑战。未来，重点关注政策支持、商务活动恢复情况以及经济环境的变化，以判断航空出行潜力的进一步释放。
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