交通运输行业2023年4月投资策略
主要观点
航运：当前，散运市场出现回落，其中Cape船型表现疲软，但其景气度与中国的钢铁需求紧密相关。在外部需求压力大的背景下，预计中国的基础设施建设将成为经济增长的新动力，从而支撑BDI指数。油运市场方面，尽管本周运价指数有所分化，但油运市场2023年呈现出淡季不淡、旺季弹性释放的特点，供需格局的改善有望带来2023-2024年运价中枢的抬升。推荐关注招商轮船和中远海能。
航空机场：三大航空公司（国航、南航、东航）披露了2022年度财报，受疫情影响，收入和盈利大幅下滑。然而，未来行业复苏前景乐观。预计2023年客机引进规模将保持在较低水平，整体增速为3.6%。公司年报显示，未计入递延税资产的可抵扣亏损为国航472.8亿、南航433.5亿、东航391.6亿，这些有望在未来增强公司的利润表现。继续看好民航业周期反转的趋势，推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空。枢纽机场也将在国际航线旅客恢复后受益于免税商业租金的复苏，推荐上海机场和白云机场。
物流：快递行业在3月呈现明显的复苏态势，日均揽收量大幅增长。尽管2月快递单价有所下降，但这是由春节假期价格波动和货重变化所致，监管层仍将持续关注价格竞争，不必过分担忧价格战的影响。推荐顺丰控股和圆通速递。
在物流细分领域，化工物流表现稳健，密尔克卫全年业绩超出预期，尽管第四季度受客观因素影响，但整体表现突出。推荐招商轮船、中远海能、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、上海机场、中国国航、春秋航空、吉祥航空作为投资标的。
投资建议：基于对中国经济复苏的预期，看好交通运输行业的整体景气度提升。推荐关注上述提及的公司，尤其是密尔克卫、招商轮船、中远海能、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、上海机场、中国国航、春秋航空、吉祥航空。
风险提示：宏观经济复苏不及预期、疫情反复、油价和汇率剧烈波动是需要注意的风险因素。
