川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/7 川财证券研究所晨报 所属部门：行业公司部 分析师：张卓然 报告类别：其他研究报告 执业证书：S1100522070001 报告时间：2023年4月3日 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041  每日热点 银保监会发布《2023年度国家金融监督管理总局(银保监会)部门预算》 证监会主席易会满等负责人会见国际金融机构负责人  川财观点 策略：一季度全球股市均出现一定反弹。海外方面，伴随着海外加息预期降温，一季度美股尤其是科技股大幅反弹，纳斯达克指数上涨16.77%。国内方面，主要指数中，上证指数上涨5.94%，沪深300指数上涨4.63%，深证成指上涨6.45%，创业板指上涨2.25%，上证50指数上涨1.01%。行业方面，计算机、传媒、通信等板块领涨，涨幅分别为36.79%、34.24%、29.51%；房地产、商贸零售、银行等板块下跌，跌幅分别为-6.11%、-5.11%、-2.70%。总体来看，一季度领涨行业主要为数字经济相关的行业，伴随着国内数字经济建设的持续推进，相关行业有望延续走强。 海外： 德欧佩克+宣布实施自愿石油减产计划。沙特自愿减产50万桶/日；阿联酋自愿减产14.4万桶/日；阿尔及利亚自愿减产4.8万桶/日；科威特自愿减产12.8万桶/日；阿曼自愿减产4万桶/日；伊拉克自愿减产21.1万桶/日；哈萨克斯坦自愿减产7.8万桶/日。减产时间均从5月开始，持续到2023年底。俄罗斯将自愿减产50万桶/日的石油产量，将石油减产承诺延长至2023年底。俄罗斯此前曾承诺在3月份将其原油日产量削减50万桶，以回应西方的制裁措施，并将这些限制措施维持到6月份。  研究报告 【川财研究】川财证券金股2023年4月投资策略（20230331)：一是关注数字经济相关板块，如半导体、计算机、通信等领域。今年以来国内陆续出台相关政策加大推动国内数字经济发展，而数字经济建设已成为各省全年的重点任务工作，预计半导体、计算机、通信等领域相对受益，同时人工智能的高速发展也将带动相关领域的需求；二是低估值央企，四月为年报和一季报披露月，低估值个股具备较高的抗风险能力，同时随着深化，央企有望实现提质增效，进而实现估值重塑；三是一带一路板块，当前国内正逐步实现“高水平对外开放”，海外订单尤其是一带一路沿线订单成为国内出口增长的新动力，关注跨境物流、跨境电商、跨境支付、跨境金融等方向。 风险提示：企业盈利不及预期；海外市场波动加剧；系统性风险。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 2/7 一、市场每日热点 每日热点 银保监会发布《2023年度国家金融监督管理总局(银保监会)部门预算》 银保监会近日发布《2023年度国家金融监督管理总局(银保监会)部门预算》，其中明确，国家金融监督管理总局(银保监会)2023年收支总预算1063081.87万元。这是银保监会首次以国家金融监督管理总局名义公开发文。 https://www.cls.cn/telegraph 证监会主席易会满等负责人会见国际金融机构负责人 证监会主席易会满等负责人日前会见了美国桥水基金、法国东方汇理等国际金融机构负责人，表示欢迎国际金融机构和全球投资者继续扩大在华业务与投资，共享中国经济高质量发展红利。 https://www.cls.cn/telegraph 资料来源：iFinD，川财证券研究所 二、川财研究观点 部门 团队 观点 总量研究 宏观 经济发展仍在企稳回升中。3月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了最新中国采购经理指数（PMI）。数据显示，3月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数等三大指数连续三个月位于扩张区间。其中，新动能和消费品制造业市场需求回升尤为突出，建筑业加速扩张。 策略 一季度全球股市均出现一定反弹。海外方面，伴随着海外加息预期降温，一季度美股尤其是科技股大幅反弹，纳斯达克指数上涨16.77%。国内方面，主要指数中，上证指数上涨5.94%，沪深300指数上涨4.63%，深证成指上涨6.45%，创业板指上涨2.25%，上证50指数上涨1.01%。行业方面，计算机、传媒、通信等板块领涨，涨幅分别为36.79%、34.24%、29.51%；房地产、商贸零售、银行等板块下跌，跌幅分别为-6.11%、-5.11%、-2.70%。总体来看，一季度领涨行业主要为数字经济相关的行业，伴随着国内数字经济建设的持续推进，相关行业有望延续走强。 海外 德欧佩克+宣布实施自愿石油减产计划。沙特自愿减产50万桶/日；阿联酋自愿减产14.4万桶/日；阿尔及利亚自愿减产4.8万桶/日；科威特自愿减产12.8万桶/日；阿曼自愿减产4万桶/日；伊拉克自愿减产21.1万桶/日；哈萨克斯坦自愿减产7.8万桶/ 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 3/7 日。减产时间均从5月开始，持续到2023年底。俄罗斯将自愿减产50万桶/日的石油产量，将石油减产承诺延长至2023年底。俄罗斯此前曾承诺在3月份将其原油日产量削减50万桶，以回应西方的制裁措施，并将这些限制措施维持到6月份。 碳金融 中国农科院31日在北京发布的《2023中国农业农村低碳发展报告》显示，目前我国主要农产品碳排放强度呈下降趋势。 这份报告是在中国农业农村低碳发展论坛暨第十六届农业环境峰会上发布的。报告显示，为了发展农业农村低碳生产，我国采取了一系列的稳定粮食生产政策措施和专项行动，其中每年投入1000亿元左右的资金支持高标准农田建设。高标准农田建设既能提高节水灌溉等新技术采纳率，又可以抑制碳排放强度，具有显著的粮食增产与碳减排协同作用。多年数据分析表明，我国大豆、马铃薯、甘蔗等单位农产品的碳排放强度呈下降趋势。 产业研究 大制造 据行业媒体报道，自疫情爆发以来，绝缘闸极双极性晶体管（IGBT）供不应求，随着车用、工业应用所需用量大增，而产能扩增缓慢，认证需时间，考量长期客户关系，以及订单规模下，加上Tesla释出大砍碳化硅（SiC）用量75%消息，让可能成为替代方案之一的IGBT，缺货问题至少在2024年中前难以解决。IGBT是第三代功率半导体技术革命的代表性产品，具有高频、高电压、大电流，易于开关等优良性能，被业界誉为电力电子装置的“CPU”，广泛应用于工业控制、轨道交通、白色家电、新能源发电、新能源汽车等领域。机构分析指出，新能源大发展的东风，带来了IGBT大增长的春天。一方面，我国是全球最大的IGBT需求市场，产业具有较大的发展前景，但我国IGBT自给率不足20%，本土替代仍有较大的提升空间；另一方面，本土IGBT产品性能已经逐渐成熟，且部分产品性能可对标海外IGBT大厂产品，加速国产化IGBT产品市场渗透，逐步切入高端市场。我们建议关注金融AI产业链相关标的，中科金财和财富趋势等。 能源 国家能源局3月31日发布的《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》指出，到2030年，初步构筑起能源系统各环节数字化智能化创新应用体系，数据要素潜能充分激活，一批制约能源数字化智能化发展的共性关键技术取得突破，能源系统智能感知与智能调控体系加快形成，能源数字化智能化新模式新业态持续涌现，能源系统运行与管理模式向全面标准化、深度数字化和高度智能化加速转变，能源行业网络与信息安全保障能力明显增强，能源系统效率、可靠性、包容性稳步提高，能源生产和供应多元化加速拓展、质量效益加速提升，数字技术与能源产业融 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 4/7 合发展对能源行业提质增效与碳排放强度和总量“双控”的支撑作用全面显现。建议关注智能监测、传感器等器件生产商。 光伏 3月29日，舟山市普陀区人民政府关于印发加快推进普陀区气象高质量发展的实施方案（2022—2025年）的通知，通知指出，完善农业、交通、生态、太阳能风能气候资源等专业观测网。通知还指出，围绕打造六横先进制造和清洁能源岛，加强LNG、氢能、风能、太阳能等新能源产业的气象精细化服务，开展风能、太阳能资源分析评估，探索海上风电场有效风速和风功率预报。 大宗 占全球铜开采量四分之一的智利，周五公布了六年来最低的单月产量。几个小时后，国有巨头智利国家铜业公司(Codelco)表示，在经历了数十年的投资不足后，该公司正努力开发老化矿藏的新领域，其2022年的产量困境今年只会变得更糟。长期干旱造成的用水限制，以及在应对矿石质量恶化时出现的一系列运营挫折和项目延误，都阻碍了智利矿业的发展。这对看涨铜的人来说是个好消息，但也加剧了人们对即将到来的铜短缺的担忧，因为铜是能源转型中的关键材料，从电动汽车到风力涡轮机，铜的用途无所不有。 氢能 3月30日，中国证券监督管理委员会发布《关于核准国鸿氢能科技（嘉兴）股份有限公司发行境外上市外资股的批复》，批复了《国鸿氢能科技（嘉兴）股份有限公司关于首次公开发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所有限公司主板上市之申请报告》（国鸿氢能字〔2022〕42号）及相关文件，核准发行不超过16,810万股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。完成本次发行后，国鸿氢能可到香港联合交易所主板上市。 区域研究 川渝 四川省机关事务管理局联合四川省发展和改革委员会、四川省财政厅、四川省生态环境厅印发了《四川省公共机构碳达峰实施方案》，按照《实施方案》，全省公共机构将从加快能源利用绿色低碳转型、开展节能降碳提质增效行动、提升建筑绿色低碳运行水平、推进资源节约助力减污降碳、推广应用绿色低碳技术产品、开展绿色低碳示范创建、践行绿色低碳生活方式和提升低碳管理能力等8个方面重点着力。 资料来源：iFinD，川财证券研究所 三、川财研究报告 《【川财研究】川财证券金股2023年4月投资策略（20230331)》 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 5/7 点评: 回顾3月，三大指数小幅回落，北向资金延续净流入态势。海外方面，随着3月美联储加息落地，同时鲍威尔表示美联储最早可能会在12月放慢加息步伐，全球流动性收紧得到一定的缓解，全球股指走强。国内方面，当前国内宏观经济保持稳步修复态势，韧性十足的宏观经济对A股构成基本支撑，叠加国内较为充裕的流向，预计A股4月有望震荡走强。建议关注有业绩支撑、估值合理、符合国家政策方向的上市公司。 投资建议： 一是关注数字经济相关板块，如半导体、计算机、通信等领域。今年以来国内陆续出台相关政策加大推动国内数字经济发展，而数字经济建设已成为各省全年的重点任务工作，预计半导体、计算机、通信等领域相对受益，同时人工智能的高速发展也将带动相关领域的需求；二是低估值央企，四月为年报和一季报披露月，低估值个股具备较高的抗风险能力，同时随着深化，央企有望实现提质增效，进而实现估值重塑；三是一带一路板块，当前国内正逐步实现“高水平对外开放”，海外订单尤其是一带一路沿线订单成为国内出口增长的新动力，关注跨境物流、跨境电商、跨境支付、跨境金融等方向。 组合3月表现回顾 川财金股组合3月收益为-5.09%，同期沪深300指数下跌0.46%。金股组合中涨幅较好标的分别为兰石重装（+14.26%）、泸州老窖（+1.92%）。总体来看，本月金股中整体表现一般，其中受新能源板块回落拖累，鹏辉能源回落较大。展望2023年4月，在宏观经济稳步复苏、流动性充裕的大背景下，A股有望震荡走强。 2023年4月川财证券金股组合 利君股份（国防军工）、英杰电气（电力设备）、兰石