市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 晨会报告 [table_reportdate] 晨会报告 2022年04月01日 晨会报告 国都证券研究所晨报20220401 [table_news] 【财经新闻】  拜登宣布史无前例的石油储备投放计划  普京签署以卢布进行天然气贸易结算的法令，4月1日起生效 【行业动态与公司要闻】  受疫情等因素影响，中国3月官方制造业PMI为49.5  证监会国际部：中美双方的沟通还将继续 【国都策略视点】  策略观点：逆周期政策与稳增长举措有望加码出台 【重点公司公告摘要】  通威股份：拟120亿元投建32GW高效晶硅电池项目 昨日市场 [table_yesmarket] 指数名称 收盘 涨跌% 上证综指 3252.20 -0.44 沪深300 4222.60 -0.74 深证成指 12118.25 -1.19 中小板综 12153.56 -1.08 恒生指数 21996.85 -1.06 恒生中国企业指数 7525.89 -1.10 恒生沪深港通AH股溢价 142.54 0.32 标普500 4530.41 -1.57 纳斯达克指数 14220.52 -1.54 MSCI新兴市场 1141.79 -0.65 [table_aindustry] 昨日A股行业 排名 行业名称 成交量 (百万) 涨跌% 1 煤炭 1692.23 2.01 2 建筑材料 2108.89 1.42 3 银行 3843.65 1.39 4 房地产 13377.76 1.22 5 环保 1058.42 0.31 [table_Global] 全球大宗商品市场 商品 收盘 涨跌% 纽约原油 101.20 -5.83 纽约期金 1937.40 0.99 伦敦期铜 10367.00 -0.04 伦敦期铝 3468.00 -2.35 波罗的海干散货 2369.00 -1.99 [table_latestreport] [table_research] 研究员： 王双 电 话： 010-84183312 Email： wangshuang@guodu.com 执业证书编号： S0940510120012 联系人： 郝卓凡 电 话： 010-84183386 Email： haozhuofan@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 [table_content] 【财经新闻】  拜登宣布史无前例的石油储备投放计划 美国将从5月开始的六个月里每天从战略储备中释放约100万桶石油，这一历史性举措凸显出白宫对俄乌冲突爆发后汽油价格上涨及供应短缺的担忧。未来几个月美国可能总计投放1.8亿桶石油，白宫和市场分析人士认为这个规模前所未有。美国政府还将敦促国际能源署（IEA）协调其他石油消费国的储备油投放。两位知情人士表示，该组织将在几天内举行会议，政府预计其他国家也会投放一些储备油，但不会像美国那么多。  普京签署以卢布进行天然气贸易结算的法令，4月1日起生效 当地时间周四（3月31日），俄罗斯总统普京宣布，4月1日起非友好国家公司应当先在俄罗斯银行开设卢布账号，再经由此账号支付所购买的俄罗斯天然气。据央视新闻报道，普京已于当日签署一项法令，规定了与所谓的“不友好国家 ”进行俄罗斯天然气交易的规则。普京说，俄方正在向这些国家的交易方提供一个明确和透明的计划：购买俄罗斯天然气，他们应该在俄罗斯的银行开设卢布账户。 【行业动态与公司要闻】  受疫情等因素影响，中国3月官方制造业PMI为49.5 3月31日，国家统计局发布数据显示，3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点；非制造业商务活动指数为48.4%，比上月下降3.2个百分点；综合PMI产出指数为48.8%，比上月下降2.4个百分点。国内多地出现聚集性疫情，加之国际地缘政治不稳定因素显著增加，我国企业生产经营活动受到一定影响。  证监会国际部：中美双方的沟通还将继续 证监会国际部负责人表示，自去年8月以来，中国证监会主席易会满和根斯勒主席已三次召开视频会议，商讨解决中美审计监管合作中的遗留问题。中方与美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)更是进行了多轮坦诚、专业和高效的会谈，总体进展顺利，双方的沟通还将继续。对于一些企业被SEC列入有退市风险的清单，经向美国SEC了解，这是美国监管部门执行《外国公司问责法》的一个正常程序，列入清单的公司是否在未来两年真正退市，最终取决于中美审计监管合作的进展与结果。 【国都策略视点】  策略观点：逆周期政策与稳增长举措有望加码出台 1、外部地缘冲突、内部疫情加剧，短期工业、服务业双双承压放缓。受国内疫情多点面广频发、防控从严影响，3月中采制造业、非制造业PMI环比分别回落0.7、3.2个百分点至49.5%、48.4%，分别为近5、7个月内首次回落至荣枯分界线下方。其中，非制造业PMI环比显著大于制造业回落幅度，反应当月疫情对服务业的负面影响显著大于制造生产业。 此外，对比3月多点面广的疫情暴发、21年9-10月地方能耗双控一刀切政策的当月PMI环比降幅0.7、0.4-0.5个百分点，可见3月国内疫情暴发与防控对制造业的影响明显加剧。 具体从3月制造业PMI分项指标环比变化来看，当月回落幅度较大的包括新订单（-1.9ppt）、新出口订单（-1.8 ppt）、采购量（-2.2ppt）、进口（-1.7ppt）、生产（-0.9ppt），同时购进价格大幅攀升6.1ppt、产成品库存回升1.6ppt。以上各项指标的变化，反应3月内外需环比放缓，叠加大宗原材料成本上涨，使得企业原料采购与生产活动减缓，但同时库存被动回升，反应需求放缓产品销售遇阻。 2、综合判断，3月受国内疫情多点面广暴发、俄乌局势持续紧张、大宗商品价格高涨等多重压力，使得内外需求走软、国内工业企业采购、生产、销售悉数放缓，同时盈利端承受上游原料成本上涨的挤压。 值得注意的是，3月建筑业PMI连续第二个月回升0.5个百分点至58.1%，为近七个月次高，反应财政政策前置发力下的基建投资持续回暖。 3、逆周期政策与稳增长举措有望加码出台。近日国常会、央行一季度例会均释放了加码稳定经济大盘的政策信号，分别释放稳增长政策早出快出、加快财政支出扩大有效投资，加大稳健的货币政策实施力度、发挥好货币政策工具的总量和 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 结构双重功能，以稳定宏观经济大盘。 预计地方政府专项债将继续加快前置发行，用于扩大新老基建投资，同时再次降准释放中长线资金，促使商业银行负债成本稳中有降，适时下调MLF政策利率、LPR贷款利率，以扩量降价双发力，提振企业、居民融资意愿与需求，驱动制造业投资、房地产销售与投资企稳回暖。 4、当前国际形势更趋复杂严峻，国内发展面临新挑战，经济下行压力进一步加大。近日国常会重点提出几点：一要咬定年度经济增长目标不放松，把稳增长放在更加突出的位置，统筹稳增长、调结构、推改革，稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施，制定应对可能遇到更大不确定性的预案； 二用好政府债券扩大有效投资，是带动消费扩大内需、促就业稳增长的重要举措。抓紧下达剩余专项债额度，去年提前下达的额度5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕；同时更好发挥专项债效能，合理扩大专项债使用范围，重点用于交通、能源、生态环保、保障性安居工程等，及有一定收益的公共服务等项目，并坚持资金跟着项目走，加快项目开工和建设，尽快形成实物工作量； 5、央行一季度例会指出，要加大稳健的货币政策实施力度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。 资金总量方面，央行提出要进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。 资金价格方面，央行再次重申，完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，加强存款利率监管，着力稳定银行负债成本，发挥贷款市场报价利率改革效能，推动降低企业综合融资成本。 风险提示：俄乌局势持续恶化、美联储政策超预期收紧、经济恢复动力显著减弱、海外市场大幅震荡等风险。 【重点公司公告摘要】  通威股份：拟120亿元投建32GW高效晶硅电池项目 [table_stkpooltrend] 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 4 页 研究创造价值 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国都证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的特定客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。在法律许可的情况下，国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关，投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经国都证券研究所书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 国都证券投资评级 国都证券行业投