研究所晨报

川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/6 川财证券研究所晨报 所属部门：行业公司部 分析师：张卓然 报告类别：其他研究报告 执业证书：S1100522070001 报告时间：2022年10月31日 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ❖ 每日热点 国务院关于数字经济发展情况的报告28日提请十三届全国人大常委会第三十七次会议审议 国务院办公厅近日印发全国一体化政务大数据体系建设指南 ❖ 川财观点 策略：国务院总理李克强上周主持召开国务院常务会议，部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，推动经济进一步回稳向上。其中会议指出要深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。总体来看，二十大报告指出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”，而制造业恰恰是推动实体经济发展的关键点，未来政策有望进一步加大对制造业企业的支持力度，建议关注高端制造相关板块。 大宗：据中国黄金协会数据显示，2022年前三季度，国内原料黄金产量为269.987吨，与2021年同期相比增产33.235吨，同比上升14.04%，其中，黄金矿产金完成214.109吨，有色副产金完成55.878吨。另外，2022年前三季度进口原料产金86.362吨，同比增长9.70%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金356.349吨，同比增长12.95%。 研究报告 《【川财研究】雄韬股份（002733）：铅酸、锂电基本盘稳固，切入氢能助力成长》：公司深耕铅酸电池和锂电业务，2017年切入燃料电池领域，发展至今公司已成为集化学电源、新能源储能、动力电池、燃料电池的研发、生产和销售为一体的企业，服务网络遍布全球100多个国家和地区。 公司主营业务和财务分析 受益于锂电和燃料电池产品的放量，2022年H1公司实现营业收入17.02亿元，同比增长17.11%。分产品看，公司的传统业务铅酸电池贡献约65%的营业收入；锂电业务的占比在近两年明显放大，处在放量上行周期；燃料电池业务随着商业化推广的不断进行，其占比在2022H1亦有所提高。2022H1公司实现归属母公司净利润0.75亿元，同比增长196.19%，业绩得到明显修复。预计随着业务的不断推进，未来公司的业绩将得到进一步改善。 风险提示：新产能投产不及预期风险、氢能行业推广不及预期风险、燃料电池成本下降不及预期风险。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 2/6 一、市场每日热点 每日热点 国务院关于数字经济发展情况的报告28日提请十三届全国人大常委会第三十七次会议审议 国务院关于数字经济发展情况的报告28日提请十三届全国人大常委会第三十七次会议审议。报告明确，牢牢抓住数字技术发展主动权，把握新一轮科技革命和产业变革发展先机，大力发展数字经济。 https://www.cls.cn/telegraph 国务院办公厅近日印发全国一体化政务大数据体系建设指南 国务院办公厅近日印发全国一体化政务大数据体系建设指南，其中建设目标提到，2023年底前，全国一体化政务大数据体系初步形成，基本具备数据目录管理、数据归集、数据治理、大数据分析、安全防护等能力，数据共享和开放能力显著增强，政务数据管理服务水平明显提升。 https://www.cls.cn/telegraph 资料来源：iFinD，川财证券研究所 二、川财研究观点 部门 团队 观点 总量研究 宏观 科创板做市商机制是中国资本市场不断改革创新机制的又一次重要尝试，也是科创板“试验田”功能充分发挥的重要体现。自2019年7月科创板开市以来，通过稳步试点注册制，发行、上市、信息披露、交易、退市等方面制度均有所改革突破，且各项制度安排经受住了市场检验，做市商机制也有望充分发挥预期功能。 策略 国务院总理李克强上周主持召开国务院常务会议，部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，推动经济进一步回稳向上。其中会议指出要深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。总体来看，二十大报告指出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”，而制造业恰恰是推动实体经济发展的关键点，未来政策有望进一步加大对制造业企业的支持力度，建议关注高端制造相关板块。 海外 美国9月PCE物价指数同比增长6.2%，低于市场预期的6.3%，前值为6.2%，为连续第三个月放缓。核心PCE物价指数9月同比增长5.15%，低于预期的5.2%，前值为4.9%，为连续第二个月加速。9月劳动力成本继续加速上行，个人支出保持韧性在。 产业研究 科技 特斯拉表示，第五届中国国际进口博览会期间，特斯拉将从“科技 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 3/6 创造美好未来”出发，以S3XY全家族车型、特斯拉机器人、能源架构、超级工厂等最新“科技套装”，全面展示特斯拉以创新推动新能源汽车产业向高阶跃进的不懈努力。据悉，本届进博会现场，特斯拉计划将轰动性创新——人形机器人Tesla Bot搬上展台。精密减速器被誉为“工业机器人的心脏”。根据OFWeek的数据，工业机器人三大核心零部件：减速器/伺服系统/控制系统的价值量占比分别35%/25%/10%，其中减速器位于首位。我们建议关注机器人核心零部件产业链相关标的有：双环传动、昊志机电和光洋股份等。 储能 10月27日，山西省能监办发布《山西储能电站并网运行管理实施细则（征求意见稿）》。此前山东也曾发布《山东储能电站并网运行管理实施细则 （试行）》意见稿。而山西与山东不同之处在于纳入范围的定义。山东明确地市级及以上电力调度机构直接调度的容量5MW/2h及以上的独立储能电站。而山西未指定储能容量规模限制，但提出：新能源配套储能或用户侧储能等满足独立并网运行等技术条件时，可自愿申请转为独立储能电站运行。 区域研究 川渝 经中国证监会批准，沪深两所扩大融资融券标的股票范围。上交所将主板标的股票数量由现有的800只扩大到1000只，深交所将注册制股票以外的标的股票数量由现有的800只扩大到1200只，两市总体扩容幅度达37.5%。本次交易所共新增600只融资标的，四川共计有26家公司入选。目前，四川省内上市公司入围融资标的家数共101家，71家为制造业公司，7家为信息技术行业公司，7家为公用事业行业公司，3家为建筑业公司，3家为金融业公司，其他行业公司共计10家。 资料来源：iFinD，川财证券研究所 三、川财研究报告 【川财研究】雄韬股份（002733）：铅酸、锂电基本盘稳固，切入氢能助力成长 点评: 公司概况 公司深耕铅酸电池和锂电业务，2017年切入燃料电池领域，发展至今公司已成为集化学电源、新能源储能、动力电池、燃料电池的研发、生产和销售为一体的企业，服务网络遍布全球100多个国家和地区。 公司主营业务和财务分析 受益于锂电和燃料电池产品的放量，2022年H1公司实现营业收入17.02亿元，同比增长17.11%。分产品看，公司的传统业务铅酸电池贡献约65%的营业收入；锂电业务的占比在近两年明显放大，处在放量上行周期；燃料电池业务随着商业化推广的不断进行，其占比在2022H1亦有所提高。2022H1公司实现归属母公司净利润0.75亿元，同比增长196.19%，业绩得到明显修 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 4/6 复。预计随着业务的不断推进，未来公司的业绩将得到进一步改善。 行业分析和公司竞争优势分析 在氢能领域，示范城市群带头推动2022年1-8月我国燃料电池累计销量达到1888辆，同比增长1.6倍，2022年全年燃料电池装机量有望突破800MW，氢能的产业推广处在加速阶段。基于自身的技术优势和产业经验，公司已完成氢能上中下游全产业布局，推出多款燃料电池系统产品，供应下游整车厂，累计运营里程超过1200万公里，产品性能获得客户认可。公司的燃料电池和电池电堆产能充沛，有望受益于氢能产业示范推广不断深入带来的市场红利。在铅酸电池和锂离子电池领域中，公司主要向UPS和通信领域的客户提供蓄电池解决方案。在“新基建”发展理念的推动下，未来我国在5G基建、数据中心、工业互联网等关键领域的投入和建设力度将不断加大，铅酸电池和锂离子电池作为电源端重要的设备，未来将有望受益于下游应用场景不断丰富和规模持续扩大带来的需求提升。2021年11月湖北雄韬锂电二期项目开工建设，为公司的发展增添源动力。 盈利预测 预计2022-2024年公司可实现营业收入39.07/51.45/64.36亿元，归属母公司净利润1.65/2.50/3.34亿元。公司EPS分别是0.43/0.65/0.87，当前股价对应PE分别37.06/24.39/18.27。 风险提示 新产能投产不及预期风险、氢能行业推广不及预期风险、燃料电池成本下降不及预期风险。 资料来源：iFinD，川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 5/6 川财证券 川财证券有限责任公司成立于1988年7月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财政出资兴办的证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。经过三十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康发展的经营理念,矢志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公司是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间市场交易商协会会员。 研究所 川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服务，以及投资综合解决方案。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 6/6 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的