22年符合预期，23年产能扩张叠加棉价企稳带来收入业绩高增

富春染织发布2022年财报，营收同增1.49%至22.08亿元，归母净利润同减30.01%至1.63亿元。毛利率下滑主要系国内棉价下行及下游需求疲软，利润端承压明显。2022年销售/管理/财务/研发费用率分别为0.53%/ 1.96%/3.23%/-0.46%，分别同比变动+0.03/-0.19/+0.01/-0.16pct，净利润率同比减少3.32pcts至7.38%。公司以“仓储式生产为主，订单式生产为辅”的生产模式，提前备货保证随时采购随时拿货，满缸生产下具备成本优势，对下游客户形成深度绑定。公司新增产能在23年逐步释放，为公司的增长奠定坚实的基础。