业绩增长保持稳健，关注消费大盘复苏

浦银国际证券有限公司的研究报告指出，汇通达（9878.HK）在逆风环境下实现了稳健增长，其整体业绩符合预期。随着疫情后的经济活动重启，预计公司将受益于消费复苏和广阔的下沉市场空间。报告调整了2023年和2024年的收入增速预测至18%和16.5%，预计下半年收入增长将提速。

公司业绩增长稳定，2H22收入达到405亿人民币，同比增长13%，主要受供应链影响和消费需求抑制。交易业务收入为400亿，同比增长13%，服务业务收入为4.3亿，同比增长59%。会员店的持续扩大会员店覆盖，SaaS付费率增长显著，2022年会员店数同比增长22.4%至7.62万，活跃渠道合作客户数同比减少19.7%至13.5万。SaaS+订阅用户数同比增长11.7%至11.4万，付费SaaS+用户数同比增长66.3%至3.0万，付费率从17.5%提升至26.1%，续费率维持在57%。

考虑到交易业务中各商品品类复苏情况的差异，预测2023年和2024年的收入增速分别为18%和16.5%，预计下半年增长将加快。报告重申对汇通达的“买入”评级，并基于公司盈利处于高速增长阶段，给予2023年35倍市盈率的目标价，计算出目标价为42港元。该目标价对应2024年的26倍市盈率，反映了1倍PEG比率。

投资风险包括消费复苏不及预期和利润扩张不及预期的可能性。汇通达当前股价为33.65港元，较目标价有34%的潜在升幅。近期股价波动区间为27.9-64.7港元，总市值为16736百万港元，近三个月的日均成交额为8.3百万港元。报告还提供了其他互联网行业的对比分析和公司评级信息。

报告强调，汇通达的业绩增长受到多因素推动，特别是会员店的扩大、SaaS付费率的提高以及消费复苏的预期。同时，报告也提醒投资者注意可能存在的风险，并建议关注公司盈利能力和市场表现。

想要全面及时的研报数据，就上发现报告（www.fxbaogao.com）。我们是国内知名的研报平台，拥有海量用户。这里的报告特别多，覆盖范围极广，从宏观经济到细分赛道应有尽有。我们用最朴素的方式帮您整理信息，界面简洁，技术过硬，助您快速找到想要的资料。深度洞察市场，做出精准决策，从这里开始。