Joinn实验室股票研究报告摘要
公司概况与目标价格更新：
- 公司名称：Joinn实验室
- 股票代码：6127港元
- 最新目标价格：50.42港元
- 调整幅度：较先前的53.61港元目标价格下调了6.4%
经营业绩亮点：
- 收入增长：2022年总收入22.68亿港元，同比增长50%；归属于净利润10.74亿港元，同比增长93%。
- 成本控制：毛利利润率虽略有下降，但仍保持稳定，体现了高效的成本管理。
- 订单增长：2022年新订单总额达38亿港元，同比增长35%，显示了强劲的市场需求和公司竞争力。
- 战略投资：通过收购优质研究模型供应商，增强订单履行能力，特别是在CGT领域的订单显著增加。
生产能力扩张：
- 设施升级：苏州工厂扩建，新增20,000个研究模型，提升产能以应对快速增长的需求。
- 协同效应：广州基础设施项目完成，子公司加入，预计将进一步增强DSA服务的协同效应。
国际市场机遇：
- 海外订单增长：2022年海外订单同比增长60%，计划优化管理结构以更好地利用美国网络吸引离岸业务。
- 市场趋势：全球大DSA服务提供商面临研究模型供应限制，预计Joinn作为中国主要玩家将受益，有望获得更多海外订单。
投资建议与估值：
- 目标价格调整：基于DCF估值，目标价格从53.61港元调整至50.42港元。
- 增长预测：预计未来三年收入同比增长分别为32.9%、35.0%、33.0%。
- 评级保持：维持“购买”评级，认为Joinn实验室具有持续增长潜力和稳定的盈利表现。
风险提示与关注点：
- 市场竞争加剧：随着市场需求的扩大，市场竞争可能加剧，对公司的市场份额构成挑战。
- 供应链风险：全球供应链的不确定性可能影响研究模型的供应和成本控制。
- 宏观经济波动：全球经济环境的变化可能影响市场对服务的需求和公司的财务表现。
结论：
Joinn实验室展现出强劲的业务增长动力和市场适应能力，特别是在国际业务和生产能力扩张方面。然而，也面临着市场竞争、供应链管理和宏观经济波动等潜在风险。整体来看，公司前景乐观，建议投资者关注其持续增长能力和风险管理措施。
