2022年报点评：业绩高增，强者愈强

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公司年度业绩报告总结

2022年财务表现

• 总收入：公司2022年实现总收入69.47亿元，同比增长50.6%。
• 净利润：归母净利为4.71亿元，同比增长65.8%。
• 利润率：归母净利率为6.8%，较去年提升0.6个百分点。

季度表现

• 第四季度：收入达22.3亿元，同比增长65%，环比增长17%；净利润1.56亿元，同比上升146%，环比增长7%。

业务亮点

• 毛利率提升：第四季度毛利率达到20.6%，尽管同比略降0.2个百分点，但环比上升1.2个百分点。
• 成本控制：费用率降至10.6%，同比下降4.5个百分点，环比上升1.2个百分点。

市场拓展与投资

• 客户增长：新能源与自主核心客户收入占比显著提升，预估超过60%。
• 新业务布局：计划投资设立全资子公司“常州新泉志和汽车外饰系统有限公司”，以及与合作伙伴成立“江苏纬恩复材科技有限公司”，专注于碳纤维及复合材料部件的研发与生产。

业绩展望

• 新能源与自主客户：预计2023年业绩增长主要由国际知名电动车企业、吉利汽车、比亚迪等销量高增的自主、新能源车企贡献。
• 长期战略：公司致力于成为Tier0.5级平台型供应商，有望进一步巩固饰件龙头地位，通过深化与客户的合作，提高配套份额和产品品类覆盖。

投资建议

• 业绩预测：维持2023-2025年归母净利预期分别为7.4亿、11.6亿、14.5亿元。
• 估值与评级：考虑当前客户组合的确定性和成长性，维持2023年PE在35-40倍，对应目标市值260亿至297亿元，目标股价53.3至60.9元，评级为“强推”。

风险提示

• 原材料价格波动：面临原材料价格上涨的风险。
• 市场需求风险：自主、新能源车销量可能低于预期。
• 客户拓展与产品开发风险：客户开拓及新产品开发进度可能不达预期。