核心产品持续放量增长，数字化赋能下新业务值得期待

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云南白药公司2022年年度报告显示，全年实现营业总收入364.88亿元，同比增长0.31%，归母净利润30.01亿元，同比增长7.00%，扣非归母净利润32.32亿元，同比下降3.23%。第四季度收入和利润均实现显著增长，单季度收入95.73亿元，同比增长19.49%，净利润6.96亿元，同比增长96.46%。整体毛利率为26.32%，期间费用率为13.68%。

核心产品市场表现优异，药品事业部、健康品事业部、中药资源事业部以及省医药公司均实现了稳定增长。药品事业部的云南白药气雾剂、云南白药胶囊、药膏、气雾剂、创可贴等产品在零售市场份额均为第一。健康品事业部牙膏市场份额24.4%，继续保持第一。中药资源事业部通过升级数字三七产业平台，实现了产业链闭环应用，中药材收入增长36%。省医药公司在云南省县级以上公立医院市场保持领先地位，收入增长87%。

研发投入持续增加，2022年研发费用3.37亿元。公司推动药品研发，千金藤素片已完成III期临床试验，显示出在治疗新冠方面的潜力。同时，公司加强数字化建设，通过IP活动项目、AI智能美肤和口腔智能整体解决方案等措施，赋能各业务板块。

预计2023-2025年，公司收入将分别增长11.4%、10.4%、9.8%，净利润分别增长35.2%、13.8%、13.8%，估值分别为24X、21X、19X，维持“增持”投资评级。

财务数据显示，2022年公司资产总额53321亿元，负债总额14794亿元，归属母公司净利润3001亿元，每股收益1.90元。预计未来将持续增长，盈利能力增强，偿债能力和现金流状况良好。

云南白药公司持续关注核心产品市场表现，加大研发投入，推进数字化转型，旨在提升企业竞争力和市场地位，实现可持续发展。