新安全业务推进顺利，“恒脑”大模型已赋能多项核心产品

安恒信息公司研究概览

公司概况与评级更新

• 公司名称：安恒信息(688023.SH)
• 投资评级：上次评级未知，本次更新未提及最新评级
• 分析师：庞倩倩，计算机行业首席分析师
• 评级机构：信达证券股份有限公司

业绩回顾与趋势分析

• 2023年度：实现营收21.70亿元，同比增长9.60%；归母净利润-3.60亿元，同比下降41.90%；扣非净利润-3.88亿元，同比下降29.81%。经营性现金流净额-2.56亿元。截至年底，合同负债2.01亿元，同比基本持平。

• 2024Q1：收入2.81亿元，同比下降16.47%；净利润-2.00亿元，亏损扩大；扣非净利润-2.04亿元，亏损亦扩大。

新安全战略业务亮点

• 数据安全：数据安全相关产品合同额同比增长近40%。提供全面的数据安全解决方案，包括咨询规划服务、数据中心数据安全管理、办公网数据保护及隐私计算等，展现强大竞争力。

• MSS业务：MSS业务收入增长超300%，并推出天穹人工智能安全运营平台，提升安全事件处理效率和准确性。

• 信创安全：信创安全产品收入同比增长超100%，特别是平台类信创产品、日志审计、堡垒机等产品的增速显著。

重点行业客户增长

• 央国企、医疗、运营商、网信、交通、电力等行业客户收入增速超过150%/30%/30%/40%/20%，显示新安全战略业务在重点行业的强劲表现。

大模型赋能

• 成功推出安恒恒脑·安全垂域大模型，在国际赛事期间展示显著成效，应用于公司各类产品，显著提升产品竞争力。

营收与运营策略

• 精细化运营：2024Q1，持续优化费用控制，三费合计下降19.81%，显示降本增效成果。

预测与风险

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.22/1.16/2.24元，对应PE分别为259.00/48.38/25.10倍。
• 风险提示：下游支出改善不及预期、人工智能发展受限、市场竞争加剧。

主要财务指标与预测

• 2023A至2026E期间，营业总收入与净利润预测增长。
• 财务比率：ROE、EPS、市盈率(P/E)、市净率(P/B)等指标分析。

投资建议

• 面对挑战，公司采取精细化运营策略，预计未来需求改善将推动收入端改善。
• 预计盈利能力将逐步提升，市场关注点在于公司降本增效措施的持续效果及下游需求的复苏情况。

结论

• 安恒信息在新安全战略业务上展现出强大的创新能力与市场适应性，尤其在数据安全、MSS服务和信创安全领域取得显著进展。公司通过大模型赋能，进一步提升了产品竞争力。面对当前业绩挑战，公司采取了积极的运营策略以降低成本，期待未来下游需求的改善能推动公司重回增长轨道。