华润三九公司在2022年的年报显示，其全年营业收入达到180.79亿元，同比增长16.31%，归母净利润为24.49亿元，同比增长19.16%，扣非归母净利润为22.19亿元，同比增长19.75%。四季度表现尤为亮眼，单季度收入为59.69亿元，同比增长39.38%，归母净利润为4.96亿元，同比增长66.07%，扣非归母净利润为4.36亿元，同比增长86.85%。
主要亮点包括：
- CHC业务稳健增长：全年CHC健康消费品业务收入113.84亿元，同比增长22.73%，毛利率为56.7%，同比下降2.6个百分点。
- 处方药业务调整：处方药业务收入59.76亿元，同比增长7.19%，主要受配方颗粒业务影响，上半年受国标切换及省标推进速度影响，出现首次负增长。随着颗粒国标数量提升和集采影响的消化，下半年情况好转。
- 昆药集团并购整合：2022年底顺利完成对昆药集团的并购，其28%的股份完成过户，2023年初完成董事会和监事会的改组，有助于稳固OTC市场地位，丰富三七产业链，并获得了“昆中药1381”品牌。今年制定了为期三年的整合计划，旨在实现协同效应。
- 研发投入与产品拓展：公司加大研发投入，年内获得发明专利授权34项，实用新型专利56项，获得研发政府资助资金7687.6万元。同时，引进新药QJYQ，完成临床前研究，获批新适应症，并纳入国家医保目录。
公司预计2023-2025年的收入分别增长至303.2亿、346.4亿和393.9亿元，同比增长67.7%、14.2%和13.7%。归母净利润分别为30.3亿、35.4亿和41.1亿元，同比增长23.7%、16.8%和16.0%。当前估值为19倍、16倍和14倍PE，相对沪深300指数的估值具有吸引力。
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