业绩扭亏为盈，基本面持续改善

海能达（股票代码：002583）在2022年实现了扭亏为盈，营业收入为56.53亿元人民币，较前一年度下降1.16%。归母净利润为4.07亿元，同比大幅增长161.58%，这是自2019年以来的首次转正。扣除出售Sepura的影响，主营业务收入同比增长16.77%。

公司业绩增长主要得益于以下几个方面：

1. 核心业务稳定增长：专用通信业务实现稳定增长，毛利率稳中有升。
2. 成本控制与费用管理：运营费用得到有效管控，期间费用率同比显著下降。
3. 资产结构调整：资产负债率降低，利息支出减少，受益于汇率波动带来的汇兑收益。
4. 出售资产：完成对子公司Sepura的股权出售，获得2.87亿元的投资收益。

公司围绕“2+3+1”业务战略，着重巩固和提升传统窄带业务市场占有率，并积极拓展公专融合、4G/5G宽带、指调智能集成等成长型业务。特别是在公专融合领域，与全球客户和运营商合作搭建了300多个公专融合平台，获得了全球关键通信大奖的奖项认可。在指挥调度方面，公司聚焦优势区域，推出基于AI和大数据分析的综合指挥调度集成项目。在4G/5G宽带方面，4G DU板卡助力合作伙伴中标运营商集采项目，并在矿业、冶金、工业等领域取得了突破。

公司强化渠道建设与数字化营销，国内加大经销商渠道建设和行业合作伙伴拓展，海外销售和服务网络覆盖全球120多个国家和地区。公司通过数字化营销工作，与全球客户建立了高效联接，并在国内上线“海能达线上商城”。此外，公司还发布了全球渠道伙伴招募计划，全面拓展渠道及行业合作伙伴。

展望未来，考虑公司新签订单的持续释放以及国内轨道交通、5G、公安专网等需求的提升，预计公司基本面将进一步改善。调整后的盈利预测显示，2023-2025年的营业收入分别为65.1、75.3、87.0亿元，每股收益分别为0.23、0.29、0.37元，对应当前股价6.74元的市盈率为29.9、23.3、18.4倍。基于对公司前景的乐观预期，维持“增持”评级。

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