2020年国企改革或将加速推进，业绩预告显示军工行业基本面持续改善

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 军工行业双周报2020年第2期（20200106-20200119） 推荐（维持） 2020年国企改革或将加速推进，业绩预告显示军工行业基本面持续改善  行情回顾 近两周（2020年1月6日-2020年1月19日），上证综指下跌0.27%、深证成指上涨2.80%、中小板指上涨4.12%、创业板指上涨5.26%，中证军工上涨1.36%，中信军工上涨0.92%，在30个行业中涨幅排名第13。中信军工细分板中，航空航天下跌0.04%，兵器兵装上涨3.24%，其他军工上涨1.63%。  行业观点 2020年国企改革或将加速推进，军工行业潜力有望不断释放：2020年1月15日国务院新闻办举行2019年央企经济运行情况新闻发布会，表示2020年将进一步推动央企的战略性重组，同时要进一步加大力度，特别是在专业化重组上要下力量。2020年将突出抓好科技创新，加快关键核心技术攻关，加快发展战略性新兴产业和先进制造业，强化自主创新能力，继续推动科技创新能力强、市场应用前景好的中央企业上市，重点推进装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化的整合。我们认为未来随着国企改革三年行动方案出台，一系列改革配套操作性方案相继明确落地，央企将加快推进各项改革试点落地，军工作为国企改革的重要领域之一，2020年或将加速推进，不断释放潜力。 业绩预告显示军工行业基本面持续改善：截止至本周末，我们重点关注的79家军工公司已有25家公布了2019年业绩预告，其中22家业绩预计实现增长且均在两位数以上，占已公布业绩预告的88%，整体表现亮眼。不管是上游的光威复材、菲利华等原材料公司，以及宏达电子、景嘉微、大立科技等元器件公司，还是中游的中航电测、航新科技等部件系统公司，均取得了两位数以上的增长，军工行业基本面持续改善不断得到验证。展望2020年，我们认为作为十三五的收官之年，武器装备采购和列装预计仍将持续推进，行业高景气度有望保持。 投资建议 维持三条主线推荐： 主线一：装备龙头推荐中直股份、中航沈飞，中航飞机，新增推荐航发动力； 主线二：推荐增长确定性较高、估值和增速匹配的标的：火炬电子、中航电测、振华科技、航天电器、菲利华、中航光电等； 主线三：资产证券化重点推荐四创电子和中航机电。  风险提示：装备列装速度低于预期、改革进程低于预期。 证券分析师：卫喆 电话：021-20572551 邮箱：weizhe@hcyjs.com 执业编号：S0360518120002 联系人：王卓星 电话：021-20572580 邮箱：wangzhuoxing@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 69 1.83 总市值(亿元) 10,349.43 1.52 流通市值(亿元) 7,743.25 1.57 % 1M 6M 12M 绝对表现 3.01 0.09 24.28 相对表现 0.21 -9.12 -9.25 《 军 工 行 业 双 周 报2019年第15期（20191125-20191208）：军工领域各项改革逐步深化，航空工业做大做强上市公司目标明确，军工配置价值逐步显现》 2019-12-08 《 军 工 行 业 双 周 报2019年第16期（20191209-20191222）：国企改革迎关键期，关注国防信息化行业大订单落地》 2019-12-22 《军工行业双周报2020年第1期（20191223-20200105）：国企改革不断深化，中东局势紧张或将带来催化》 2020-01-05 -5%9%24%38%19/0119/0319/0519/0719/0919/112019-01-21～2020-01-17沪深300国防军工相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 国防军工 2020年01月19日 军工行业双周报2020年第2期（20200106-20200119） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、行业观点 ............................................................................................................................................................................. 7 二、行情回顾 ............................................................................................................................................................................. 8 （一）近两周中信军工上涨0.92%，在30个行业中涨幅排名第13 ........................................................................... 8 （二）军工分级情况 ......................................................................................................................................................... 9 （三）市场融资余额情况 ................................................................................................................................................. 9 （四）沪深股通持股情况 ............................................................................................................................................... 10 三、行业动态 ........................................................................................................................................................................... 12 1、实践二十号卫星成功定点东方红五号卫星公用平台首飞成功 ......................................................................... 12 2、兵器工业集团多家单位在民品领域取得新成果 ................................................................................................. 12 3、伊朗宣布中止履行伊核协议:核计划不再受任何限制 ....................................................................................... 12 4、中巴海上联演首次命名“海洋卫士”，两军将形成三大联演品牌 ...................................................................... 12 5、空客直升机和阿斯顿·马丁公司联合推出超奢版ACH130直升机.................................................................... 12 6、中国电科军用电子元器件可靠性保障中心正式成立 ......................................................................................... 13 7、商业化小型天地往返飞行器发布 ......................................................................................................................... 13 8、一机集团石油机械公司中标40万米804万元抽油杆合同 ............................................................................... 13 9、科技日报：红宇精工突破自动变速器国产化“卡脖子”技术 .............................................................................. 13 10、实践二十号卫星成功定点中国电科实力护航 ................................................................................................... 13 11、俄军T-90M主战坦克即将列装 配备新型贫铀穿甲弹 .................................................................................... 13 12、 伊朗向美军伊拉克基地发射数十枚导弹 .......................................................................................................... 13 13、江南造船4艘新一代84000m³ VLGC系列船命名 ........................................................................................... 13 14、长征三号乙运载火箭成功发射通信技术试验卫星五号 ................................................................................... 14 15、航天科技集团中国卫通助力我国首架Ka机上互联网飞机试飞成功 ............................................................. 14 16、七〇二所设计建造的“水晶之恋”号 全通透游船顺利下水 .............................................................................. 14 17、达美航空启动业内首个机器学习平台：无人工更智能 ................................................................................... 14 18、俄媒揭秘伊朗防空系统有多强国产武器比例提高 ....................................................................................