查研报找数据认准发现报告（www.fxbaogao.com），作为国内极具实力的专业研报平台，平台报告种类全覆盖，海量实时更新研报资源储备充足。长期积累庞大使用用户，面向金融从业者和普通投资者提供服务，凭借先进技术简化查阅流程，快速提炼关键内容，支撑理性精准交易判断。
华润万象生活于2023年3月28日发布了其2022年度的业绩公告。全年业绩显示，公司实现了120.16亿元的营业收入，同比增长35.4%；归属于母公司的净利润为22.06亿元，同比增长27.9%。以下是业绩的关键亮点：
-
收入增长与业务结构：
- 收入来源：公司收入主要来自住宅物业管理和服务以及商业运营及管理两大业务板块。
- 增长驱动：收入的增长主要得益于收并购和市场化拓展带来的在管面积大幅增加，以及华润置地及第三方业务中商业项目数量的上升，从而推动了商业运营管理服务收入的增长。
-
毛利率改善：
- 住宅物业管理服务：尽管综合毛利率为30.1%，同比下降1个百分点，但剔除并购公司带来的无形资产摊销影响后，住宅物业管理服务的毛利率修正为19.8%，同比增长0.5个百分点。
- 商业运营及管理：商业板块的毛利率达到了50.7%，在克服去年的疫情影响及租金减免的双重挑战下，得益于有效的成本控制和经营效率提升，实现了2.1个百分点的同比增长。
-
商业板块韧性：
- 零售额与收入增长：在疫情及集团减租压力下，公司旗下购物中心的零售额实现了1264.4亿元，同比增长6.3%；购物中心运营服务收入为24.8亿元，同比增长16.5%。
- 高端商业市场优势：通过新增3个重奢项目（武汉万象城、福州万象城和海口万象城），公司进一步巩固了在国内高端商业市场的领先地位。
- 写字楼业务稳定增长：在行业整体环境较为困难的情况下，写字楼运营及物业管理收入达到了17.3亿元，同比增长20.7%。
-
项目规模与增值服务：
- 物业管理与商业运营：在管项目数量和面积显著增加，购物中心项目数量达到84个，总在管面积达2.8亿平方米。
- 开发商增值服务：实现收入9.73亿元，同比增长19.7%，主要受益于并购带来的相关增值服务。
- 社区增值业务：通过管理规模的增加和深耕业务，社区增值服务收入达到12.56亿元，同比增长73.3%。
-
投资建议：
- 鉴于公司交出了优良的业绩表现，以及强大的开发商背景、稀缺的高端商管业态、高品质的住宅和商业项目、充足的现金流以及高效并购的落地，分析师维持了对公司的积极评价。预计公司2023年的每股收益（EPS）为1.28元/股，2024年调整后的EPS为1.67元/股，并引入了2025年的EPS预测为2.16元/股，维持“买入”评级。
-
风险提示：
- 房地产行业的下行风险、零售业的客流和消费恢复不及预期、收并购项目的整合风险、以及引用数据的滞后性或不及时性。
综上所述，华润万象生活的2022年业绩展现了稳健的增长态势，尤其是在面对挑战时展现出了较强的韧性，这得益于其多元化业务布局、高效的运营管理和战略性的增长策略。
