净利润增速高，省内订单大幅增长

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公司年度业绩与战略分析

业绩概览

• 2022年营收：801.2亿元，同比增长12.3%。
• 归属股东净利润：13.8亿元，同比增长25.9%。
• 每股收益（EPS）：0.8元。

业务与地区表现

• 基础设施建设：366.4亿元，同比增长7.0%。

• 房屋建筑及安装：251.6亿元，同比增长34.5%。

• 房地产：75.9亿元，同比增长6.3%。

• 安徽省内：628.2亿元，同比增长18.21%。

• 安徽省外：148.0亿元，同比下降8.37%。

• 海外：5.2亿元，同比下降33.97%。

盈利驱动因素

• 毛利率提升：整体毛利率11.7%，同比增长0.49个百分点。
• 成本控制：销售期间费用率7.0%，同比增长0.65个百分点。
• 资产与信用减值：计提11.1亿元，同比减少2.0亿元。

现金流改善

• 现金流量净额：-7.8亿元，同比增加46.1亿元。
• 原因：PPP净流出减少与建筑施工项目净流入增加。

订单与市场开发

• 全年新签合同：1327.4亿元，同比增长74.87%。
• 合肥区域：454.6亿元，同比增长133.35%。
• 省内市外：739.6亿元，同比增长95.68%。

水利工程优势

• 投资增长：“十四五”期间水利投资额预计增长57%。
• 项目进展：150项重大项目中，截至2022年已开工109项。
• 政策支持：安徽省计划全年完成水利投资500亿元以上。
• 公司优势：投融建运一体化能力，控股运营7座水电站。

盈利预测与估值

• EPS：预计2023-2025年分别为0.97元、1.20元、1.44元。
• PE：2023年预计6、5、4倍。
• 目标价：基于9倍PE，对应8.73元。
• 评级：“买入”。

风险提示

• 宏观经济波动。
• 基建投资风险。
• 订单增长不确定性。
• 市场开发挑战。

结论

公司在2022年的业绩表现出色，得益于基础设施建设和房屋建筑业务的增长，以及稳定的房地产回款。其显著的现金流改善和订单充裕状态预示着未来良好的增长潜力。通过深耕水利工程领域和优化业务结构，公司展现了强大的竞争力和可持续发展的能力。基于盈利预测和估值分析，投资者可以考虑长期持有的投资策略，尤其是在当前估值相对较低的情况下。然而，需要注意宏观经济波动、政策变化、市场开发等方面的潜在风险。