开滦股份2022年报点评：原料煤上涨拖累业绩，焦炭盈利有望修复

本研报关注的是某企业的经营表现和未来展望。企业于2022年的营收达到260亿元，同比增长12.25%，但归母净利润为19亿元，同比下降3.90%，整体业绩符合市场预期。

关键数据与分析

1. 洗精煤业务

• 产量与销量：洗精煤产量与销量分别为350万吨与354万吨，分别较前一年度下滑2.13%与1.92%。
• 吨煤收入与成本：吨煤收入为2112元/吨，增长28.49%，吨煤成本为985元/吨，增长10.86%。洗精煤板块毛利从之前的24.8亿元增长至39.9亿元，增长15.11亿元。

2. 焦炭业务

• 产量与销量：焦炭产量与销量分别为469万吨与468万吨，分别增长2.72%与1.87%。
• 吨焦收入与成本：吨焦收入为2939元/吨，增长5.97%，吨焦成本为2850元/吨，增长23.08%。焦炭业务的毛利从之前的16.88亿元减少至4.2亿元，减少了16.88亿元。

3. 成本提升对Q4业绩的影响

• Q4业绩：尽管在第四季度，由于下游需求疲软和疫情的影响，企业实现了0.31亿元的归母净利润，相比前一年同期大幅下降87.76%，环比下降93.54%。
• 成本与销量变动：四季度，洗精煤的产量与外销量分别增长6.91%与减少4.03%，吨煤收入则下降3.58%；焦炭的产销量分别下降4.81%与3.94%，吨焦售价保持稳定，原料煤售价也略有下降。

4. 未来展望

• 经济复苏预期：随着疫情后的经济复苏和稳增长政策的推动，预计2023年焦炭行业的盈利能力将得到改善，焦炭价格有望上涨。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济表现低于预期，可能对企业的运营和财务状况产生不利影响。
• 煤价波动风险：煤价的非预期下跌可能对企业的成本控制和盈利能力造成负面影响。

综上所述，该企业虽然在2022年面临业绩下滑的挑战，但在2023年有望受益于经济复苏和政策支持，焦炭业务的盈利情况预计将有所改善。然而，企业仍需关注宏观经济环境和煤炭价格波动的风险。