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良品铺子年度报告及一季报总结

2022年度业绩亮点

• 总收入：94.40亿元，同比增长1.24%。
• 归母净利润：3.35亿元，同比增长19.16%。
• 扣非归母净利润：2.09亿元，同比增长1.46%。

渠道与门店分析

• 线下渠道：

  • 总计3226家门店，同比增长9.24%。
  • 加权单店收入133.20万元，同比下降4.70%。
  • 直营门店998家，同比增长14.98%；加权单店收入163.45万元，同比下降3.94%。
  • 加盟门店2228家，同比增长6.87%；加权单店收入119.78万元，同比增长10.00%。

• 线上渠道：46.98亿元，占总营收50.42%。

产品与区域销售

• 主要产品：肉类零食、坚果炒货分别贡献22.22%、21.78%的收入。
• 区域分布：华中区域贡献最大（22.77%），西南市场增长最快（14.28%）。

财务表现

• 毛利率：27.67%，其中线下直营模式毛利率47.47%，加盟模式22.74%。
• 费用率：销售费用率18.60%，管理费用率5.08%，研发费用率0.54%，财务费用率-0.37%。
• 净利率：3.55%，扣非归母净利率2.21%。

2023年展望

• 收入端：预计收入增长17%，通过新增1000家门店，尤其是120平米以上的大店，提供丰富产品线，满足消费者需求。
• 成本端：预计产品结构优化带动毛利率稳中有升。
• 利润端：受益于毛利率提升和费率稳定，盈利水平有望持续增长。

长期战略

• 高端零食战略：通过线下大店和1500+SKU展示，提升品牌形象。
• 全渠道布局：线上线下并行，提高营销效率，收入利润增长可期。

估值与评级

• 目标价：41元。
• 评级：“增持”。

风险提示

• 渠道扩张风险。
• 行业竞争加剧。
• 原材料成本波动。
• 食品安全问题。

销售渠道与团队

• 销售团队：全国范围内的销售总监、销售经理等组成，覆盖华北、华东、华南等地区。

联系方式

• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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