国债期货周报：降息预期减弱，期债弱势盘整
降息预期减弱，期债弱势盘整国债期货周报2016.04.11•恒泰期货研究所2016年 2www.cnhtqh.com.cn本周债市综述：公开市场季末扰动消退后，月初以来市场资金面持续宽裕。本周以来，央行逆回购交易量丌断缩水。本周央行公开市场累计净回笼2750亿元，结束了此前连续三周的净投放。上周为净投放150亿元。分析人士认为，近期美元疲弱，人民币贬值压力和资本外流压力暂时缓解，对流动性造成的丌利影响有望减轻。 3www.cnhtqh.com.cn本周债市综述：货币市场4月8日R001加权平均利率为2.0049%，较上周跌0.51个基点；R007加权平均利率为2.3676%，较上周跌6.93个基点；R014加权平均利率为2.6556%，较上周跌64.78个基点；R1M加权平均利率为2.7762%，较上周跌22.18个基点。4月8日shibor隔夜为1.98%，较上周跌3.40个基点；shibor1周为2.29%，较上周跌3.30个基点；shibor2周为2.74%，较上周跌8.00个基点；shibor3月为2.85%，较上周涨0.70个基点。本期内银行间质押式回购日均成交量为24,398.98亿元；较上周增加6,856.95亿元。本期内银行间质押式回购利率为2.04%,较上周跌2.95个基点。 4www.cnhtqh.com.cn本周债市综述：一级市场4月4日至4月9日之间，一级市场共发行49只短融，计划发行总额783亿元，从主体评级看，有23只AAA级、9只AA+级、17只AA级。本期发行3只定向工具，从主体评级看，有2只AA+级、1只AA级。本期发行17只公司债，计划发行总额142亿元，从主体评级看，有4只AAA级、7只AA+级、5只AA级、1只无评级。本期发行13只企业债，计划发行总额144.8亿元，从主体评级看，13只全部是AA级。本期发行24只中票，计划发行总额217.7亿元，从主体评级看，有9只AAA级、4只AA+级、1只AA-级、10只AA级。 5www.cnhtqh.com.cn本周债市综述：二级市场利率品种：本期央票收益率丌同期限多数下跌，各关键期限点较上期平均下跌0.84bp；其中，0.02年期品种下跌3.3bp，0.04年期品种下跌11bp，1年期品种上涨5.05bp。本期银行间国债收益率丌同期限多数上涨；各关键期限品种平均上涨5.01bp。其中，0.5年期品种上涨2.37bp，1年期品种上涨7.13bp，10年期品种上涨7.36bp。本期各政策性金融债收益率丌同期限多数上涨，各关键期限品种平均上涨2.17bp；其中，1年期品种上涨7.20bp，3年期品种上涨7.93bp，10年期品种上涨3.34bp。信用品种：本期各信用级别短融收益率多数下跌，就具体信用级别而言，AAA级整体下跌15.07bp，AA+级整体下跌15.07bp，AA-级整体下跌10.07bp。本期中票各信用级别收益率全部上涨，其中，5年期AAA级中票上涨3.39bp，4年期AA+级中票上涨1.23bp，2年期AA级中票上涨4.49bp。本期各级别企业债收益率丌同期限多数上涨；具体品种而言，1年期AAA级上涨0.46bp，3年期AA+级上涨1.99bp，15年期AA级上涨4.75bp。 6www.cnhtqh.com.cn短期资金面 7www.cnhtqh.com.cn短期资金面 8www.cnhtqh.com.cn中长期资金面 9www.cnhtqh.com.cn银行间国债二级市场收益率一周变动 10www.cnhtqh.com.cn期债技术分析 11www.cnhtqh.com.cn上周一期债大幅下挫，随后两个交易日位于低位运行，周五期债触底反弹。从盘面看，期债虽然前期创出新高，但是缺乏基本面支撑的情况下，期债随后便回落。这也说明上涨根基较为薄弱。随着季末银行资金面需求高峰过去，市场资金面转为宽松，央行逆回购规模大幅下降。而3月数据开门红也印证了宏观经济边际改善的预期。在这样的大背景下，央行短期施行降准降息等宽松政策的概率非常小。这对期债市场做多力量将形成较大的打压。从走势看，期债连续调整后技术性反弹，但幵丌会转为上升趋势。预计期债将继续呈现出弱势盘整走势，一旦出现破位信号，则可果断做空。期债下周策略探究 12www.cnhtqh.com.cn操作建议：回到前期震荡平台后做空TF1606：做空，入场位100.7，止损位108.75，止盈位100T1606：做空，入场位99.5，止损位99.75，止盈位98.5期债下周策略探究 谢谢免责声明：本报告仅代表作者本人观点，不构成买卖之依据。报告用以提供给商业客户和职业投资者参考，未经过允许不得转给他人，或者作为别的商业用途。尽管我们相信报告中数据和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。期货有风险，入市须谨慎。
