微软Copilot重新定义AI生产力和安全性

Security Copilot问世，网络安全获AI加持 3月28日，微软发布Security Copilot，这是第一款使网络安全人员能够以AI的速度和规模行动的安全产品。 Security Copilot将大型语言模型与Microsoft定制的安全模型相结合。这个安全模型进一步结合了日益增长的安全技能，并依赖于微软独特的全球威胁情报以及每天超过65万亿的信号。在Azure的超大规模基础设施上运行的Security Copilot，还提供了企业级的安全和隐私合规体验。Security Copilot是使AI对人类更负责、提供更安全的网络乃至现实环境的一项重要进步，也证明了AI的发展依然以人为本。 公司B端业务占比持续提升，贡献2/3收入 务，而近年来微软利润率更高、收入确定性更强的B端业务占比逐步提升，面向企业客户提供了一系列软件、服务和硬件解决方案，包括Azure云、Office套件、Dynamics、LinkedIn、平台服务等。从收入结构上来看，服务器及云服务目前贡献了微软超过1/3的收入，同时Office及云产品（Office 365）的企业用户占比超过80%，构成公司第二大业务。目前来看，微软的经营目标仍是以B端用户为主，B端收入占比逐年提升，目前已达66.11%。 ► 办公软件市场Office占比近半，Copilot上线将带来微软B端业务新高峰 根据Statista，2022年全球办公软件市场约为712亿美元，微软Office 365占有市场份额47.90%。根据微软FY23Q2财报，当前Office 365中B端和C端收入占比分别为82.12%和17.88%，不考虑Copilot带来的边际增量，2023-2025年 Office 365企业版预计收入分别为307/326/346亿美元，个人及家庭版预计收入分别为67/71/75亿美元。Microsoft 365 Copilot预期定价可参考微软现有AI产品，后期建议重点关注用户对Copilot接受情况及付费率。 投资建议： 我们认为生成式AI模型不断加速迭代，将快速推动生成式AI技术的商业化推广应用的进程，带动产业各个要素的高速发展。 随着微软AI战略布局逐步完善，后续建议密切关注生成式AI产业链中的算法和应用： 1）各大厂商布局大模型算法项目，龙头科技企业具有技术 优势，受益标的为微软（MSFT.O）、谷歌（GOOG.O）、Meta（META.O）、百度（BIDU.O/9888.HK）； （2）生成式AI商业化应用落地领先领域，受益标的为办公软件微软（MSFT.O）、数字媒体Buzzfeed（BZFD.O）、金山软件（3888.HK）。 风险提示 技术落地商业化不及预期；人工智能在部分领域应用的监管风险；外部环境导致芯片、软件等供应限制。 1.微软发布多个Copilot产品，AI生产力进一步得到验证 1.1.微软Copilot产品布局逐渐明确，网络安全及Office全家桶获AI加持 公司推出Security Copilot，网络安全获得AI能力。3月28日，微软发布SecurityCopilot，这是第一款使网络安全人员能够以AI的速度和规模行动的安全产品。Security Copilot将大型语言模型(LLM)与Microsoft定制的安全模型相结合。这个安全模型进一步结合了日益增长的安全技能，并依赖于微软独特的全球威胁情报以及每天超过65万亿的信号。在Azure的超大规模基础设施上运行的Security Copilot，还提供了企业级的安全和隐私合规体验。Security Copilot可持续获取最先进的OpenAI模型以支持最具挑战性的安全任务和应用，同时微软为其构建了一个安全专用模型，通过持续加强、学习和用户反馈来满足安全专业人士的独特需求。Security Copilot是使AI对人类更负责、提供更安全的网络乃至现实环境的一项重要进步，也证明了AI的发展依然以人为本。 365 Copilot解放办公生产力。微软公司近日宣布推出国际版Microsoft 365 Copilot，为工作场所生产力工具带来全新一代人工智能功能。微软Copilot将结合大型语言模型、业务数据和Microsoft 365应用，旨在提高用户创造力、生产力和技能。Copilot将内置于Microsoft 365应用，如Word、Excel、PowerPoint等，同时推出全新的Business Chat功能。该功能结合大型语言模型和用户日常工具，通过自然语言生成报告等内容。微软全球副总裁施洋表示，Microsoft 365 Copilot将在安全、合规和隐私要求的基础上，彻底改变人们的工作方式。 Word：Copilot能让用户集中精力发挥创造力，快速撰写具有说服力的提案。它可以根据简单的笔记和其他内部文件草拟提案，生成初稿，并按照用户的需求调整格式、插入图片和提取视觉素材。此外，Copilot还可以生成摘要和提供建议以改进文档。 Excel：Copilot帮助用户理解和分析数据。用户可以让Copilot找出关键趋势、提出跟进问题，并将数据可视化。Copilot还能创建简单的假设模型，并将操作过程逐步分解，以便用户进行修改。这样，Excel中的Copilot将海量数据转化为明确的分析和图表。 PowerPoint：Copilot可以将Word文档转换为演示文稿，也可以将PowerPoint转换为Word文档。用户只需给出简短的指示，Copilot就能迅速完成幻灯片制作，让用户进行审查。它还能为文字过多的幻灯片添加动画效果，以实现专业的设计效果。 此外，Copilot会为所有幻灯片生成演讲者备注，帮助用户成为更出色的演讲者。 Teams：Copilot可以让用户跟踪会议，从而解决时间冲突问题。会议结束后，Copilot会总结用户错过的内容，并在Teams中发出通知。总结中包括共享的内容、概括的笔记和与用户或其他被提及的人相关的待办事项。此外，用户还可以向Copilot提出澄清问题以获取详细的回答和有用的背景信息。这极大地节省了时间。 1.2.AIGC布局始现成果，现有生产工具获得新生 重金投资OpenAI，系列应用产品实现技术变现。2019年，微软向OpenAI注资10亿美元，并为OpenAI在Azure云上打造了一台由数万个A100 GPU组成的大型AI超级计算机。AIGC的相关开发成本巨大，根据PEdaily报道，2022年OpenAI成本超过5.44亿美元，但收入只有3600万美元，年亏损超过5亿美元。当前阶段，在GPT等模型相对已经成熟的基础上，下游应用将为AIGC带来变现机会，微软前期布局的Azure超算和GPT模型将为其带来巨大的先发优势，当前微软推出的AIGC相关产品包括ChatGPT、New Bing，以及为一系列现有平台带来Copilot（直译：副驾驶），用AI赋能现有生产工具，使生产力达到新的高度。 2.复盘微软产品布局，预计AIGC仍以B端用户为主 2.1.微软现有产品逐步转向B端 B端业务占比持续提升，贡献2/3收入。微软在C端市场提供Windows、Xbox Live、Bing等产品和服务，而近年来微软利润率更高、收入确定性更强的B端业务占比逐步提升，面向企业客户提供了一系列软件、服务和硬件解决方案，包括Azure云、Office套件、Dynamics、LinkedIn、平台服务等。从收入结构上来看，服务器及云服务目前贡献了微软超过1/3的收入，同时Office及云产品（Office 365）的企业用户占比超过80%，构成公司第二大业务。目前来看，微软的经营目标仍是以B端用户为主，B端收入占比逐年提升，目前已达65.91%。 2.2.Copilot产品将进一步驱动业绩增长 办公软件市场Office占比近半，Copilot将进一步增厚业绩。根据Statista，2022年全球办公软件市场约为712亿美元，根据安装对应软件的企业数量占比，微软Office 365占有市场份额47.90%。根据微软FY23Q2财报，我们测算当前Office 365中B端和C端收入占比分别为82.12%和17.88%，不考虑Copilot带来的边际增量，2023-2025年Office 365企业版预计收入分别为307/326/346亿美元，个人及家庭版预计收入分别为67/71/75亿美元。目前微软已实现公开使用的AI应用产品包括GitHub Copilot、ChatGPT、NewBing，前两者的B端收费标准显著高于C端，Microsoft365Copilot预期定价可参考现有产品，后期建议重点关注用户对AI副驾接受情况及付费率。 3.投资建议 我们认为生成式AI模型不断加速迭代，将快速推动生成式AI技术的商业化推广应用的进程，带动产业各个要素的高速发展。 随着微软AI战略布局逐步完善，后续建议密切关注生成式AI产业链中的算法和应用： （1）各大厂商布局大模型算法项目，龙头科技企业具有技术优势，受益标的为微软（MSFT.O）、谷歌（GOOG.O）、Meta（META.O）、百度（BIDU.O/9888.HK）； （2） 生成式AI商业化应用落地领先领域 ，受益标的为办公软件微软MSFT.O）、数字媒体Buzzfeed（BZFD.O）、金山软件（3888.HK）。 4.风险提示 技术落地商业化不及预期；人工智能在部分领域应用的监管风险；外部环境导致芯片、软件等供应限制。