资源冶炼持续扩张，电池业务海阔天空

本研报聚焦于赣锋锂业的最新动态与展望，特别是在资源开采、锂产品生产和电池业务方面的进展。以下是关键要点的总结：

资源开采与锂产品

• 锂资源量：截至2022年底，公司拥有4534万吨锂资源当量的权益资源，涵盖锂辉石、盐湖、锂云母等多种资源形式。
• 锂产品：锂系列产品贡献了大部分收入和毛利，2022年销售额达到345.8亿元，同比增长315.5%，占总收入的82.7%；锂系列产品毛利率高达56.1%。
• 锂盐生产：锂盐产量与销量分别增长8.31%和7.32%，尽管库存有所积累，但锂盐单价大幅上涨，单吨毛利达到19.9万元/吨LCE，同比增长354.8%。

电池业务

• 储能电池：子公司赣锋锂电的储能电池业务快速增长，2022年出货量超过6GWh，预计2023年可达12GWh。
• 产能规划：公司整体电池产能规划超过100GWh，包括在多个地区的新增产能建设和合作项目，如宜春、东莞、重庆等地。
• 固态电池：固态电池商业化进程加快，已有部分产品应用于电动汽车，并计划进一步扩大产能。

财务表现

• 营业收入：2022年总营业收入418.23亿元，同比增长274.68%。
• 净利润：2022年净利润205.04亿元，同比增长292.16%。
• 股票表现：截至2023年3月29日，股价为67.12元，较目标价80元存在下行空间。

投资建议

• 预计未来三年营业收入和净利润将进一步增长，维持“买入-A”的评级，目标价调整至80元。

风险提示

• 需求不确定性、锂价波动和项目进展不确定性为潜在风险。

结论 赣锋锂业通过持续扩张资源开采和电池生产产能，以及深化固态电池的技术开发，巩固了其在全球锂产业中的领先地位。公司业绩的强劲增长和战略规划表明，其在应对锂市场的变化和需求增长方面具备竞争力。

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