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长春高新公司事件点评报告摘要
公司概述与近期业绩
- 长春高新，作为一家生物制药领域的领军企业，发布了2022年的年度报告，营业收入达到126.27亿元，同比增长17.50%；归母净利润为41.40亿元，同比增长10.18%；扣非归母净利润为41.18亿元，同比增长10.06%。
主要业务与挑战
- 子公司百克生物：2022年实现收入10.71亿元，净利润1.82亿元，受到新冠疫情期间水痘疫苗接种率下降的影响。
- 子公司华康药业：实现收入6.58亿元，净利润0.31亿元。
- 子公司高新地产：实现收入8.04亿元，净利润0.64亿元。
疫情影响与业务恢复
- 随着疫情管控措施的解除，公司各项业务在2023年一季度呈现出明显的恢复趋势，尤其是生长激素产品的新患入组情况逐步恢复正常。
- 水痘疫苗批签发量在2022年有所下降，预计2023年会随着疫情形势好转和两针策略的推进而回升。
- 随着人们对流感疫苗接种自主性的加强，预计2023年流感疫苗的接种需求将显著提升，有助于消化2022年库存。
带状疱疹疫苗的机遇
- 带状疱疹疫苗获得批准上市，百克生物成为国内首个拥有带状疱疹减毒活疫苗的企业，定价1369元/支，相较于进口疫苗Shingrix两针3980元的价格，具有成本优势。
- 由于老年人群是带状疱疹的高发群体，市场需求庞大，预计接种率达到5%时，市场空间可达267亿元。
盈利预测与投资评级
- 预测指标：收入、净利润、每股收益等关键指标均呈现稳定增长态势。
- 盈利预测：预计2023-2025年的收入分别为155.56亿、180.22亿、208.32亿元，归母净利润分别为50.82亿、60.53亿、71.31亿元。
- 估值与评级：当前股价对应PE分别为13.1、11.0、9.3倍，给予“增持”投资评级。
风险提示
- 集采政策的不确定性、疫苗销售未达预期、新患入组数量低于预期等风险。
结论
长春高新公司在面对疫情挑战的同时，展现了强大的业务恢复能力和增长潜力，特别是在带状疱疹疫苗领域取得突破，为公司未来业绩增长提供了新的动力。综合考虑公司的业务发展、盈利能力及市场前景，建议投资者关注并考虑“增持”这一投资评级。然而，市场风险依然存在，投资者在决策时应充分考虑各种可能的风险因素。
