伟仕佳杰（856 HK）业绩分析与展望
业绩回顾
- 2022年度业绩：伟仕佳杰（856 HK）的收入为773.2亿港元，较上一年度下降1.3%，主要受疫情和宏观环境的影响，特别是企业系统业务和消费电子业务的收入下滑，以及东南亚业务因港元汇率强势导致账面收入减少。
- 利润率变化：公司毛利率为4.4%，较上一年度下降0.3个百分点，净利润同比减少37.4%至8.23亿港元。
云计算业务亮点
- 高速增长：云计算业务收入同比增长23.4%至28.9亿港元，占总收入比重提升至3.7%。在IDC的数据中，公司在第三方云管理服务市场份额保持第五位，云服务收入增速排名第二。
- 服务升级：公司持续拓展云服务，推出与阿里云合作的VPlus虚拟云平台，与百度云、阿里云及其他云解决方案厂商合作，强化产品销售和解决方案对接。佳杰云星混合云管理平台也得到升级，支持国产化架构，成为国内首批实现算力一体化的运营管理平台。
消费电子业务挑战与展望
- 逆市微增：消费电子业务在行业疲软背景下实现2.5%的增长，主要得益于广泛的产品覆盖和渠道优势。公司提升了现有品牌的市场份额，并新增了科大讯飞及PICO产品的销售，成为科大讯飞的最大分销商。
- 渠道布局：公司持续优化线上线下渠道布局，维持线下渠道网络并深化与电商平台的合作，如京东、天猫、抖音和快手等。
- 市场预期：考虑到消费信心的逐步恢复，预计消费电子业务将在下半年实现稳健增长。
财务预测与估值
- 盈利预测：预计2023年的净利润为8.85亿港元，2024年为10.10亿港元，对应每股基本盈利分别为0.63港元和0.71港元。
- 估值调整：基于对主要竞争对手的估值参考，采用9.5倍的2023年目标PE进行估值，下调目标价至5.80港元，潜在升幅达27.1%。
- 评级与建议：维持“买入”评级，尽管面临宏观经济影响和市场竞争加剧的风险，但考虑到云计算业务的持续增长潜力和消费电子业务的恢复预期，投资价值依然被看好。
结论
伟仕佳杰（856 HK）面对2022年的挑战，特别是在企业系统业务和消费电子业务上的表现，显示出了公司在困难时期的韧性。云计算业务的强劲增长为公司提供了新的增长动力。虽然短期内业绩仍面临压力，但管理层通过优化业务结构和强化战略方向，尤其是云计算和消费电子领域的布局，为公司未来的稳定增长奠定了基础。随着宏观经济的复苏和消费者信心的恢复，伟仕佳杰有望在下半年实现稳健增长，其云计算业务的持续发展和消费电子业务的潜力释放将为其带来显著的投资机会。
