南网储能（600995）2022年度报告综合点评显示，公司在2022年的营业收入为82.61亿元，同比增长0.64%，净利润为16.63亿元，同比增长33.25%。第四季度，公司实现营业收入18.69亿元，净利润3.44亿元。
业务结构上，公司主营抽水蓄能、调峰水电和新型储能。其中，抽水蓄能业务实现收入46.05亿元，毛利率为53.88%；调峰水电业务收入19.03亿元，毛利率为66.97%；新型储能业务收入0.31亿元，毛利率为34.64%。供电产品、设计产品和服务产品的总收入为16.54亿元，已从公司业务中剥离。
公司抽水蓄能业务表现出色，抽蓄电站发电量达93.3亿千瓦时，同比增长18.41%，运行小时数2850小时，同比下降5%，直接厂用电率为0.36%。通过投入运营梅蓄一期、阳蓄一期项目，新增装机容量240万千瓦，累计装机规模达到1028万千瓦。同时，公司正在推进南宁、梅蓄二期、肇庆浪江、惠州中洞项目的建设，合计480万千瓦。抽水蓄能项目总储备超过2800万千瓦，规划至2025年分别新增投产600、1500、1500万千瓦。
调峰水电业务受益于来水偏丰，发电量增长31.77%，上网电量100.61亿度，同比增长31.85%，利用小时数4920小时，增加25.95%，直接厂用电率降低至0.10%。
新型储能业务进入大规模建设阶段，截至年底，新型储能装机总规模为111MW/219.2MWh，其中新建成投产的电化学储能电站包括河北保定（6MW/7.2MWh）、海口药谷（5MW/10MWh），梅州（70MW/140MWh）储能电站完成建设并进入调试，佛山南海独立储能电站（300MW/600MWh）开始建设。储备项目规模超过700万千瓦，规划至2025年分别新增投产200、300、500万千瓦。
考虑到公司快速提升的抽水蓄能和新型储能项目投资建设规模，预计2023-2025年，营业收入将分别为74.93、83.60、92.25亿元，净利润分别为18.91、20.42、22.91亿元，对应每股收益0.59、0.64、0.72元，当前股价对应的市盈率分别为24、22、20倍，给予“增持”评级。
