请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：资金持续流出，观望氛围浓厚 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约震荡走强，收于4136元/吨，上涨31元/吨，涨幅0.76%。盘面资金流持续流出，为当日最大资金流出期货品种 近期政策影响铁矿石，宏观利空，各地雨量增加等带来盘面超300点回调，长短流程钢厂利润亦有所回落。另一个方面近期的需求也没有超预期，在盘面前期上行之后当下表现难以支撑继续上升。但总体来说，钢材的全国库存目前依然处于健康的去库状态，房企融资端政策落地顺利，房企资金情况有所改善，消费未来仍然有超预期可能。当下处于基本面宏观交易逻辑切换阶段，从盘面看多头空头都在减仓，建议暂时观望为宜。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观经济的影响。 铁矿：港存延续下降，现货交投冷清 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于882元/吨，较上一交易日上涨15.5元/吨，涨幅1.79%。青岛港PB粉报900元/吨，涨10元/吨，超特报768元/吨，涨5元/吨。全国主港铁矿累计成交83.4万吨，环比下降10.8%。市场交投冷清。 昨日Mysteel数据，45港铁矿总库存13466万吨，环比下降139万吨，延续下降趋势。 期货研究报告|黑色商品日报2023-03-29 资金持续流出，观望氛围浓厚 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-03-29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 整体来看，目前铁矿供应逐步恢复，短期铁水产量仍有增长空间，铁矿消费存在刚需支撑。随着成材供给增长，库存转降，下游成材需求的强度决定了钢厂对原料的补库力度。但考虑到海外风险偏好提升及相关部门对铁矿的高度关注，需引起足够的重视，策略上建议中性观望。 策略： 单边：中性观望 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平及国外经济宏观情况等。 双焦：盘面震荡走弱 现货偏弱运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约宽幅震荡运行，盘面收于2672元/吨，跌幅1.94%。现货方面：港口现货准一级焦参考成交价格2550元/吨。 整体来看，焦化利润得到修复，焦企开工积极性小幅回升，供应趋于宽松。随着钢材价格的下调，钢厂利润受到压缩，控制到货为主，补库意愿不强，但铁水产量有望继续走高，对焦炭需求仍有支撑。废钢到货量处于较高水平，或对焦炭需求形成压制。预计短期焦炭难有独立行情，仍将跟随钢材，板块内呈现偏弱格局。 焦煤方面，昨日焦煤2305合约宽幅震荡运行，盘面收于1817.5元/吨，跌幅1.25%。现货方面，蒙5原煤部分优质资源报价在1580-1630元/吨。 整体来看，煤矿多维持正常生产，下游企业和中间贸易商多持观望心态，出货承压，厂内部分煤种库存有所累积；蒙煤方面，进口处于高位，但煤质差异较大，实际影响有限。炼焦煤市场延续偏弱运行，受成材价格回落影响，双焦市场情绪继续走弱，整体焦煤供需格局逐步向宽松转化，而总库存又处于绝对低位，难有独立行情，预计仍将跟随钢材，板块内偏弱运行。 黑色商品日报丨2023-03-29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 策略： 焦炭方面：弱势震荡 焦煤方面：弱势震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：下游需求不佳，煤价难有起色 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，当前主产地价格稳中趋弱，大矿以保长协和大户为主，库存暂时无压力。部分小矿因销售不佳，库存略有压力，因此降价销售，但降价幅度不大。受需求不佳影响，下游贸易商观望为主，预计后期价格依然小幅下探，淡季特征明显；港口方面，当前港口贸易商发运依然倒挂，贸易商挺价意愿较强。但因下游日耗较差，成交甚少。当前来看，贸易商库存未能有效循环运转，因此后期跌价可能性加剧；进口煤方面，当前国内进口煤市场依然较为冷清，但对高卡煤询价有所增加。近期随着印度采购力度加强，预计国际煤价短期有止跌可能性；运价方面，截止到3月27日，波罗的海干散货指数（BDI）收于1456，相比于3月24日下跌33个点，跌幅为2.22%。截止到3月28日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于923.02，相比3月27日下跌28.61个点，跌幅为3.01%。 需求与逻辑：当前处于传统淡季，下游需求较差。煤矿生产较为充足下，电厂供煤较为稳定。当前电厂以长协煤拉运为主，后期需关注非电煤企业的日耗情况。当前部分坑口库存累积，港口贸易商库存周转较为困难，预计后期价格弱势为主。但因期货流动性严重不足，因此建议观望。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 黑色商品日报丨2023-03-29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 玻璃纯碱：现货价格延续涨势，玻璃盘面震荡偏强 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305延续上涨，收于1670元/吨，上涨33元/吨，涨幅2.02%。现货方面，昨日全国均价1750元/吨，环比上涨0.34%。供应方面，企业开工率78.73%，环比持平。昨日沙河市场持稳运行，华中市场成交尚可，华东市场多数厂家价格有所提涨。整体来看，浮法玻璃现货市场拿货情绪良好，库存持续去化状态，但仍处于近两年库存高位，随着旺季来临和第二批保交楼资金相继到位，短期玻璃需求有所改善，预计玻璃价格呈现震荡偏强走势。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2309窄幅震荡，收于2507元/吨，环比持平。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，少数企业价格下跌，整体开工率93.02%，环比增加。整体来看，纯碱供给刚性，光伏玻璃投产持续，玻璃产销持续好转以及第二批保交楼资金相继到位一定程度提振重碱需求，重碱需求稳中有升，目前纯碱各环节库存均处于绝对低位，需求复苏和地产利好带动玻璃远端预期的情况下，继续看好2023年上半年纯碱价格，供需错配格局有望延续至三季度。 策略： 玻璃方面：震荡偏强 纯碱方面：短期高位震荡/中期看涨 跨品种：多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 黑色商品日报丨2023-03-29 商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月3月28日3月27日3月21日2月28日3月28日3月27日3月21日2月28日423042104280424043104280431042804120411041604160428042704310422043304330441045204310430043104270413641054156417442554225427342604104406040724126419141544192419740233981399040604120408141124135RB059410512466HC0555553720RB10126150208114HC1011912611883RB01207229290180HC01190199198145基差:北京RB0574959476基差:天津HC0511513512750324584486471816381798266717380623880386039203900华北182176159402800280028402860华东9-16-48-1132832283328812913300630053060308940.8045.2954.3553.05近月2552162307220.0617.9713.5014.57远月337296292135华北13212711574超远月362322310175华东18111-67现货4.364.384.394.35近月2091681896105合约4.824.844.864.79远月3082602363310合约5.205.205.185.02超远月318274246157现货1.661.651.651.55华东-98-118-101-16105合约1.591.541.571.47华南-139-119-1282410合约1.631.591.611.51现货4.284.304.364.31现货8070304005合约4.694.704.734.7005合约1191201178610合约5.095.085.034.9310合约879412071现货1.631.631.631.5405合约1.551.501.531.44日照港259025902620276010合约1.601.551.561.49唐山到厂价2700270027002700吕梁出厂价2910291029102910PB粉9008908938952672273527182902超特粉7667607637852567261326062772卡粉1002992100198524742509251026450.00121.65124.70124.10J051438012996882874879889J09248202241226806799810837J01341306337353765759770801106122112130I05858280739310496127I09161157149125山西中硫煤2270227023002250I01202197189160沙河驿蒙5#2290229022902320I05959795109蒙煤3#仓单价1955195519752025I09171171164161277277287293I012122112041971818184418122014I05-1051241201707173017101862I09-1791931721636165516401782I01-219233208JM05283257289118JM09394371391270JM0175173274763676756952基差:蒙煤3#JM051381111631241404036基差:山西中硫煤JM05333306368117 现货2.622.652.672.81111115102152 05合约3.033.133.093.2771757081 09合约3.183.273.223.31现货1.141.141.141.238394789505合约1.471.481.501.446.87496.87146.87636.9519 09合约1.501.511.521.498796-3-16-929895857 焦矿比蒙煤通关量铁矿进口即期利润I05 - I09I09 - I01JM05 - JM09JM09- JM01焦炭/焦煤比主港铁矿成交(万吨)中间价:美元兑人民币基差:普氏指数JM09合约JM01合约基差：沙河驿蒙5#关注品种主力合约基差唐山50576845I01合约J05-J09基差:PB粉J09-J01焦煤现货价格:主焦基差:超特粉澳洲中挥发硬焦CFR中国JM05合约日青京曹四港最低价J05合约J09合约J01合约