黑色商品日报：资金持续流出，观望氛围浓厚

期货研究报告|黑色商品日报2023-03-29 资金持续流🎧，观望氛围浓厚 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：资金持续流出，观望氛围浓厚 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约震荡走强，收于4136元/吨，上涨31元/吨，涨幅0.76%。盘面资金流持续流🎧，为当日最大资金流�期货品种 近期政策影响铁矿石，宏观利空，各地雨量增加等带来盘面超300点回调，长短流程钢厂利润亦有所回落。另一个方面近期的需求也没有超预期，在盘面前期上行之后当下表现难以支撑继续上升。但总体来说，钢材的全国库存目前依然处于健康的去库状态，房企融资端政策落地顺利，房企资金情况有所改善，消费未来仍然有超预期可能。当下处于基本面宏观交易逻辑切换阶段，从盘面看多头空头都在减仓，建议暂时观望为宜。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点： 地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观经济的影响。 铁矿：港存延续下降，现货交投冷清 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于882元/吨，较上一交易日上涨15.5元/吨，涨幅1.79%。 青岛港PB粉报900元/吨，涨10元/吨，超特报768元/吨，涨5元/吨。全国主港铁矿累计成交83.4万吨，环比下降10.8%。市场交投冷清。 昨日Mysteel数据，45港铁矿总库存13466万吨，环比下降139万吨，延续下降趋势。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，目前铁矿供应逐步恢复，短期铁水产量仍有增长空间，铁矿消费存在刚需支撑。随着成材供给增长，库存转降，下游成材需求的强度决定了钢厂对原料的补库力度。但考虑到海外风险偏好提升及相关部门对铁矿的高度关注，需引起足够的重视，策略上建议中性观望。 策略： 单边：中性观望跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平及国外经济宏观情况等。 双焦：盘面震荡走弱现货偏弱运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约宽幅震荡运行，盘面收于2672元/吨，跌幅1.94%。现 货方面：港口现货准一级焦参考成交价格2550元/吨。 整体来看，焦化利润得到修复，焦企开工积极性小幅回升，供应趋于宽松。随着钢材价格的下调，钢厂利润受到压缩，控制到货为主，补库意愿不强，但铁水产量有望继续走高，对焦炭需求仍有支撑。废钢到货量处于较高水平，或对焦炭需求形成压制。预计短期焦炭难有独立行情，仍将跟随钢材，板块内呈现偏弱格局。 焦煤方面，昨日焦煤2305合约宽幅震荡运行，盘面收于1817.5元/吨，跌幅1.25%。现 货方面，蒙5原煤部分优质资源报价在1580-1630元/吨。 整体来看，煤矿多维持正常生产，下游企业和中间贸易商多持观望心态，�货承压，厂内部分煤种库存有所累积；蒙煤方面，进口处于高位，但煤质差异较大，实际影响有限。炼焦煤市场延续偏弱运行，受成材价格回落影响，双焦市场情绪继续走弱，整体焦煤供需格局逐步向宽松转化，而总库存又处于绝对低位，难有独立行情，预计仍将跟随钢材，板块内偏弱运行。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 策略： 焦炭方面：弱势震荡焦煤方面：弱势震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：下游需求不佳，煤价难有起色 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，当前主产地价格稳中趋弱，大矿以保长协和大户为主，库存暂时无压力。部分小矿因销售不佳，库存略有压力，因此降价销售，但降价幅度不大。受需求不佳影响，下游贸易商观望为主，预计后期价格依然小幅下探，淡季特征明显；港口方面，当前港口贸易商发运依然倒挂，贸易商挺价意愿较强。但因下游日耗较差，成交甚少。当前来看，贸易商库存未能有效循环运转，因此后期跌价可能性加剧；进口煤方面，当前国内进口煤市场依然较为冷清，但对高卡煤询价有所增加。近期随着印度采购力度加强，预计国际煤价短期有止跌可能性；运价方面，截止到3月27日， 波罗的海干散货指数（BDI）收于1456，相比于3月24日下跌33个点，跌幅为2.22%。 截止到3月28日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于923.02，相比3月27日下跌28.61 个点，跌幅为3.01%。 需求与逻辑：当前处于传统淡季，下游需求较差。煤矿生产较为充足下，电厂供煤较为稳定。当前电厂以长协煤拉运为主，后期需关注非电煤企业的日耗情况。当前部分坑口库存累积，港口贸易商库存周转较为困难，预计后期价格弱势为主。但因期货流动性严重不足，因此建议观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃纯碱：现货价格延续涨势，玻璃盘面震荡偏强 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305延续上涨，收于1670元/吨，上涨33元/吨，涨幅 2.02%。现货方面，昨日全国均价1750元/吨，环比上涨0.34%。供应方面，企业开工率 78.73%，环比持平。昨日沙河市场持稳运行，华中市场成交尚可，华东市场多数厂家价格有所提涨。整体来看，浮法玻璃现货市场拿货情绪良好，库存持续去化状态，但仍处于近两年库存高位，随着旺季来临和第二批保交楼资金相继到位，短期玻璃需求有所改善，预计玻璃价格呈现震荡偏强走势。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2309窄幅震荡，收于2507元/吨，环比持平。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，少数企业价格下跌，整体开工率93.02%，环比增加。整体来看，纯碱供给刚性，光伏玻璃投产持续，玻璃产销持续好转以及第二批保交楼资金相继到位一定程度提振重碱需求，重碱需求稳中有升，目前纯碱各环节库存均处于绝对低位，需求复苏和地产利好带动玻璃远端预期的情况下，继续看好2023年上半年纯碱价格，供需错配格局有望延续至三季度。 策略： 玻璃方面：震荡偏强 纯碱方面：短期高位震荡/中期看涨跨品种：多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日3月28日 昨日3月27日 上周3月21日 上月2月28日 项目 合约 今日3月28日 昨日3月27日 上周3月21日 上月2月28日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4230 4210 4280 4240 上海现货 4310 4280 4310 4280 北京现货 4120 4110 4160 4160 天津现货 4280 4270 4310 4220 广州现货 4330 4330 4410 4520 广州现货 4310 4300 4310 4270 RB05合约 4136 4105 4156 4174 HC05合约 4255 4225 4273 4260 RB10合约 4104 4060 4072 4126 HC10合约 4191 4154 4192 4197 RB01合约 4023 3981 3990 4060 HC01合约 4120 4081 4112 4135 基差:上海 RB05 94 105 124 66 基差:上海 HC05 55 55 37 20 RB10 126 150 208 114 HC10 119 126 118 83 RB01 207 229 290 180 HC01 190 199 198 145 基差:北京 RB05 74 95 94 76 基差:天津 HC05 115 135 127 50 RB05-RB10 32 45 84 48 HC05-HC10 64 71 81 63 RB10-RB01 81 79 82 66 HC10-HC01 71 73 80 62 唐山普方坯价格 3880 3860 3920 3900 长流程即期利润 华北 182 176 159 40 张家港6-8mm废钢 2800 2800 2840 2860 华东 9 -16 -48 -113 唐山生铁即时成本 2832 2833 2881 2913 江苏生铁即时成本 3006 3005 3060 3089 全国废钢到货(万吨) 40.80 45.29 54.35 53.05 长流程盘面利润 近月 255 216 230 72 全国建材成交(万吨) 20.06 17.97 13.50 14.57 远月 337 296 292 135 长流程即期利润 华北 132 127 115 74 超远月 362 322 310 175 华东 18 1 11 -67 卷矿比 现货 4.36 4.38 4.39 4.35 长流程盘面利润 近月 209 168 189 61 05合约 4.82 4.84 4.86 4.79 远月 308 260 236 33 10合约 5.20 5.20 5.18 5.02 超远月 318 274 246 157 卷焦比 现货 1.66 1.65 1.65 1.55 短流程即期利润 华东 -98 -118 -101 -161 05合约 1.59 1.54 1.57 1.47 华南 -139 -119 -128 24 10合约 1.63 1.59 1.61 1.51 螺矿比 现货 4.28 4.30 4.36 4.31 卷螺差 现货 80 70 30 40 05合约 4.69 4.70 4.73 4.70 05合约 119 120 117 86 10合约 5.09 5.08 5.03 4.93 10合约 87 94 120 71 螺焦比 现货 1.63 1.63 1.63 1.54 焦炭焦煤 05合约 1.55 1.50 1.53 1.44 焦炭现货价格:准一级 日照港 2590 2590 2620 2760 10合约 1.60 1.55 1.56 1.49 唐山到厂价 2700 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 900 890 893 895 J05合约 2672 2735 2718 2902 超特粉 766 760 763 785 J09合约 2567 2613 2606 2772 卡粉 1002 992 1001 985 J01合约 2474 2509 2510 2645 普氏62%美金指数 0.00 121.65 124.70 124.10 基差:日照港现货 J05 143 80 129 96 I05合约 882 874 879 889 J09 248 202 241 226 I09合约 806 799 810 837 J01 341 306 337 353 I01合约 765 759 770 801 J05-J09 106 122 112 130 基差:PB粉 I05 85 82 80 73 J09-J01 93 104 96 127 I09 161 157 149 125 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2270 2270 2300 2250 I01 202 197 189 160 沙河驿蒙5# 2290 2290 2290 2320 基差