2022业绩符合预期，持续研发塑造产品竞争力

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公司发布的2022年年报显示，全年实现收入32.68亿元，同比增长98.2%，归母净利润1.11亿元，同比增长323.5%，扣非净利润1.77亿元，同比增长214.4%。业绩表现符合市场预期，基于下游需求旺盛及市场份额的持续扩大，公司上调了2023-2025年的盈利预测，预计未来三年归母净利润分别为4.19亿元、6.10亿元、8.72亿元，EPS分别达到0.85元、1.24元、1.78元。当前股价对应的PE分别为20.9倍、14.4倍、10.0倍，维持“买入”评级。

公司的磁性元件业务在2022年实现了显著增长，收入达24.3亿元，同比增长165.3%，占总收入的74.4%。这一增长主要得益于汽车电子、光伏储能、充电桩领域需求的强劲增长以及公司在这些领域的市场份额提升。开关电源业务也保持了稳健的增长，收入为7.37亿元，同比增长14.5%，占总收入的22.6%。随着海光并表，公司国内收入占比迅速增加，从46.8%上升至68.6%。然而，磁性元件的毛利率有所下滑，从2021年的18.73%降至14.8%，主要原因是海光并表带来的产品结构和客户结构变化导致毛利率较低。

公司持续的研发投入塑造了其产品的竞争优势，成功研发了一系列新产品，包括新型逆变电感、差模电感、1MW超大功率磁性元件等，为未来的产品升级和技术发展奠定了基础。同时，通过优化产能布局，如安徽可立克科技有限公司的顺利投产，提高了产品供应效率和服务效率，进一步增强了客户粘性。

值得注意的风险因素包括：下游需求可能不及预期、原材料价格上涨、新客户导入进度缓慢等，这些因素可能对公司业绩产生不利影响。