海外资产跟踪周报2023年第12期：又见阔表，风险偏好回升，金油比跳涨

根据所提供的研报内容，以下是主要总结：

全球资产组合复盘与高频宏观指标

1. 资产组合与复盘：

   • 夏普比率：过去10个交易日中，黄金的夏普比表现最佳，中美股市优于欧日股市。
   • 波动性：欧日股市波动性显著增加，中美股市波动性趋于稳定，黄金价格上涨时波动性亦增加。
   • 最优组合：短期最优组合包含中美股市、美债、黄金和人民币，其中风险资产占比约为40%。
   • 相关性：美国股市与债券之间的负相关性进一步增强，相关性系数降至-0.93，主要是由于对美股分子端的担忧。

2. 高频宏观指标分析：

   • 美债收益率曲线：整体稳定，期限利差维持在约40个基点左右。
   • 美联储资产负债表规模：在8.4万亿美元下方波动后，为应对银行业危机，规模重新接近8.8万亿美元。
   • 美债实际利率与通胀预期：10年期美债隐含通胀预期回升，实际收益率降低至1.2%以下，美元指数震荡下滑。
   • 原油价格与金油比：油价下跌至阶段低位，金油比加速上升，符合避险预期。
   • 美元与黄金走势：两者走势趋同度和VIX指数（波动率指标）均有所下降，表明投资者风险偏好提升。
   • 股市相对估值：主要市场估值在短期内呈现震荡态势，整体仍低于历史平均水平。
   • 股市波动率：主要市场波动率触底反弹，其中欧日股市波动率显著增加，A股波动率上升速度相对较低。
   • 中美利差：名义利差倒挂程度减轻，实际利差转为正值，离岸人民币汇率边际走强。

风险提示：

• 数据准确性可能存在瑕疵。
• 存在黑天鹅事件的风险，可能对市场产生不可预测的影响。

以上总结涵盖了研报的主要内容，包括资产组合的表现、宏观经济指标的变化以及可能的风险因素。

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