期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。云南大幅停炉，市场或将阶段性止跌企稳研究中心2022年3月26日一周集萃-工业硅 要点：云南大幅停炉，市场或将阶段性止跌企稳2➢行情回顾：截至3月24日，主力合约Si2308收盘价为15895元/吨，周环比下跌225元/吨（-1.4%），月环比下跌1740元/吨（-9.9%）。本周盘面继续呈下行走势，但整体跌幅已有所放缓，主要为下游有机硅、铝合金行情仍旧弱势，对工业硅需求乏力，导致枯水期较难去库，市场整体继续承压下行。➢逻辑观点：第一，西南地区大幅停炉，短期市场供应或有边际减少。近期市场大幅下行，而西南地区仍处于枯水期高电价，当下已跌破多数生产工厂成本线，已迫于成本压力出现减停产情况，原有计划于3-4月份进行复产计划的工厂，也暂时观望，推迟复产计划。据百川盈孚统计，本周西南地区大幅停炉20台，截止3月24日，云南开炉率降低至28.7%、四川开炉率降低至22.1%，因此短期市场供应或将边际减少；第二，国内下游消费暂无改善，出口市场仍旧走弱。当前国内市场有机硅、铝合金市场消费仍旧较弱，以刚需采购为主，而多晶硅需求较为稳定，国内消费无明显改善。而出口海外市场继续走弱，受日韩、欧美国家汽车、房地产等终端消费下滑，加之地区局部冲突等方面影响，海外用户需求收缩且降低原料库存储备。根海关总署统计，1-2月工业硅出口量在9.92万吨，同比减少7.14%。➢行情展望：下游需求整体无改善，在西南供应整体减少背景下，预计市场或将阶段性止跌企稳➢操作建议：短期谨慎追空，等待反弹再把握做空机会➢风险提示：丰水期推迟、多晶硅投产进度 行情回顾01成本及利润04目录供需面02基差及价差03行业及产业动态05 第一部分行情回顾 行情回顾：市场继续承压下行，但跌幅已有所放缓工业硅现货市场交易表现（截至3月24日）工业硅期货市场交易表现（截至3月24日）➢截至3月24日，主力合约Si2308收盘价为15895元/吨，周环比下跌225元/吨（-1.4%），月环比下跌1740元/吨（-9.9%）。➢本周盘面继续呈下行走势，但整体跌幅已有所放缓，主要为下游有机硅、铝合金行情仍旧弱势，对工业硅需求乏力，导致枯水期较难去库，市场整体继续承压下行。数据来源：Mysteel广州期货研究中心地区产品当期值日环比周环比月环比同比553(不通氧）164000(0.0%)-200(-1.2%)-900(-5.2%)-5400(-24.8%)553(通氧）16200-100(-0.6%)-400(-2.4%)-1200(-6.9%)441173000(0.0%)-600(-3.4%)-1100(-6.0%)-6200(-26.4%)421175000(0.0%)-100(-0.6%)-1200(-6.4%)330317700-100(-0.6%)-600(-3.3%)-1600(-8.3%)-6700(-27.5%)2202295000(0.0%)-200(-0.7%)-1500(-4.8%)-5500(-15.7%)553(不通氧）159000(0.0%)-300(-1.9%)-900(-5.4%)-5200(-24.6%)553(通氧）16300-100(-0.6%)-500(-3.0%)-900(-5.2%)441168000(0.0%)-400(-2.3%)-1000(-5.6%)-6000(-26.3%)421174000(0.0%)-100(-0.6%)-1100(-5.9%)-6400(-26.9%)330317100-100(-0.6%)-400(-2.3%)-1300(-7.1%)-6500(-27.5%)2202290000(0.0%)0(0.0%)-1500(-4.9%)-5200(-15.2%)553(不通氧）159000(0.0%)-300(-1.9%)-900(-5.4%)-5100(-24.3%)553(通氧）162000(0.0%)-400(-2.4%)-1000(-5.8%)-5500(-25.3%)441167000(0.0%)-500(-2.9%)-1000(-5.6%)-6100(-26.8%)421174000(0.0%)-100(-0.6%)-1200(-6.5%)-7000(-28.7%)330317200-100(-0.6%)-200(-1.1%)-1300(-7.0%)-6400(-27.1%)2202300000(0.0%)0(0.0%)-800(-2.6%)553(通氧）16100-100(-0.6%)-400(-2.4%)-1100(-6.4%)421169000(0.0%)-200(-1.2%)-1000(-5.6%)553(不通氧）159000(0.0%)-300(-1.9%)-900(-5.4%)-5000(-23.9%)553(通氧）164000(0.0%)-300(-1.8%)-900(-5.2%)-5400(-24.8%)441165000(0.0%)-500(-2.9%)-1300(-7.3%)-5900(-26.3%)421170000(0.0%)-200(-1.2%)-1200(-6.6%)-6500(-27.7%)3303170000(0.0%)-100(-0.6%)-1300(-7.1%)-6800(-28.6%)553(不通氧）158000(0.0%)-200(-1.3%)-800(-4.8%)-5000(-24.0%)441167000(0.0%)-300(-1.8%)-900(-5.1%)-5700(-25.4%)421178000(0.0%)-100(-0.6%)-700(-3.8%)-6200(-25.8%)3303171000(0.0%)-400(-2.3%)-1200(-6.6%)-6200(-26.6%)3303185000(0.0%)0(0.0%)-1000(-5.1%)-7000(-27.5%)2202290000(0.0%)0(0.0%)-1000(-3.3%)-5000(-14.7%)华东黄埔港天津港新疆昆明四川福建合约收盘价日涨跌持仓量日涨跌成交量日涨跌Si2308158950.00%604392.98%4257023.14%Si2309158350.13%14965-6.04%2006658.07%Si2310158250.51%193073.25%8261866.67%Si2311157350.00%6620.15%1011.11%Si2312158550.16%4430.45%3-57.14% 第二部分供需面 供给端：云南大幅停炉，西北继续小幅开炉工业硅生产开炉情况对比（台）（截至1月6日）金属硅月度产量（万吨）2月金属硅整体产量26.9万吨，同比增加2.5万吨（+10.2%），环比增加1.1万吨（+4.1%）；本周开炉整体降低较多，主要为云南大幅停炉。从开炉率来看，当前全国开炉率45.8%。其中新疆开炉率74.1%、云南开炉率28.7%、四川开炉率22.1%。数据来源：百川盈孚广州期货研究中心101520253035202320222021地区省份总炉数当期值当期值周环比当期值月环比当期值同比新疆2121573(1.9%)9(6.1%)41(35.3%)陕西1381(14.3%)3(60.0%)0(0.0%)青海1730(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)甘肃13171(6.3%)6(54.5%)9(112.5%)宁夏530(0.0%)0(0.0%)3(0.0%)合计2601885(2.7%)18(10.6%)53(39.3%)云南13639-16(-29.1%)-17(-30.4%)-7(-15.2%)四川11325-2(-7.4%)0(0.0%)-15(-37.5%)重庆207-2(-22.2%)-2(-22.2%)-6(-46.2%)贵州1620(0.0%)1(100.0%)-3(-60.0%)合计28573-20(-21.5%)-18(-19.8%)-31(-29.8%)福建3410-1(-9.1%)-3(-23.1%)-2(-16.7%)黑龙江22150(0.0%)1(7.1%)8(114.3%)吉林820(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)辽宁310(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)内蒙40261(4.0%)0(0.0%)8(44.4%)湖南2530(0.0%)3(0.0%)-7(-70.0%)广西1740(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)河南531(50.0%)1(50.0%)-1(-25.0%)湖北200(0.0%)-2(-100.0%)-2(-100.0%)江西600(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)安徽200(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)合计164641(1.6%)0(0.0%)4(6.7%)总计709325-14(-4.1%)0(0.0%)26(8.7%)西北西南其他 需求端-多晶硅：市场继续小幅回落，但生产利润仍旧高位多晶硅市场数据（元/吨）多晶硅月产量（万吨）多晶硅利润（元/吨）中国光伏新增装机（GW）类别规格当期值日环比周环比月环比同比备注复投料2340000(0.0%)-3000(-1.3%)-9000(-3.7%)/截至致密料2230000(0.0%)-3000(-1.3%)-12000(-5.1%)/2023/3/24菜花料2120000(0.0%)-3000(-1.4%)-15000(-6.6%)/24450/0(0.0%)50(0.2%)13230(117.9%)截至53500/0(0.0%)-700(-1.3%)-21370(-28.5%)2023/3/24164167/0(0.0%)5033.34(3.2%)-4963.8(-2.9%)周利润价格周产量周成本0246810121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021050000100000150000200000250000300000202320222021-100%-50%0%50%100%150%200%250%0102030405060708090100光伏装机量:累计新增累计新增同比数据来源：百川盈孚广州期货研究中心 需求端-有机硅：需求无明显改善，市场继续回落有机硅市场数据（元/吨）有机硅DMC月产量（万吨）有机硅单体厂开工率有机硅DMC库存（吨）数据来源：百川盈孚广州期货研究中心类别产品当期值日环比周环比月环比同比备注DMC165000(0.0%)-300(-1.8%)-1300(-7.3%)-16500(-50.0%)截至107胶177000(0.0%)0(0.0%)-600(-3.3%)-15800(-47.2%)2023/3/24110生胶170000(0.0%)-500(-2.9%)-1500(-8.1%)-17000(-50.0%)混炼胶155000(0.0%)-200(-1.3%)-700(-4.3%)-12500(-44.6%)二甲基硅油195000(0.0%)0(0.0%)-2000(-9.3%)()36500-1000(-2.7%)-300(-0.8%)900(2.5%)截至439000(0.0%)5700(14.9%)9500(27.6%)2023/3/2417070-400(-2.3%)-505(-2.9%)-3930(-18.7%)-613.75262.5(-30.0%)-150(-0.8%)周成本周利润价格周产量周库存0246810121416181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20232022202130%40%50%60%70%80%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023202220210100002000030000400005000060000700008000090000202320222021 需求端-有机硅：需求无明显改善，市场继续回落有