http://www.huajinsc.cn/1/18请务必阅读正文之后的免责条款部分2023年03月28日行业研究●证券研究报告轻工制造行业周报家居企业经营稳健，可选出口数据跟踪投资要点本周轻工制造板块跑赢大盘0.14%，鸿博股份、盛通股份、尚品宅配涨幅靠前。本周（3.20-3.24），SW轻工制造板块上涨1.87%，沪深300上涨1.72%，轻工制造板块跑赢大盘0.14个百分点。其中SW造纸上涨0.19%，SW包装印刷上涨3.5%，SW家居用品上涨2.58%，SW文娱用品下跌0.51%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为25.60倍，其中子板块SW造纸的PE为22.48倍，SW包装印刷的PE为24.52倍，SW家居用品的PE为25.77倍，SW文娱用品的PE为38.30倍，SW沪深300的PE为11.32倍。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：鸿博股份（+33.49%）、盛通股份（+27.13%）、尚品宅配（+21.08%）、珠海中富（+11.01%）、华立科技（+9.29%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：沐邦高科（-7.97%）、集友股份（-7.4%）、华旺科技（-5.13%）、五洲特纸（-4.81%）、公牛集团（-4.21%）。行业新闻：（1）Arauco阿根廷Paraná纸浆厂暂时停产。智利纸浆生产商CelulosaAraucoyConstitución（Arauco）于3月3日暂时停止了其位于阿根廷米西奥内斯省的AltoParaná纸浆厂的生产，原因是该厂的涡轮发电机出现问题。AltoParaná工厂每年科生产35万吨漂白软木纸浆和绒毛纸浆。Arauco向EUWID解释说，该纸浆厂预计将停产至4月的第一周。该公司没有对由此造成的生产损失发表评论。（2）司米宣布切入高端整家定制赛道。3月20日，“全新定义高端整家”法国司米2023品牌战略发布会在广州举行。会上，法国司米宣布正式启动“高端整家定制”全新品牌战略布局，全面推进法国司米家居品牌从整体厨房向高端整家定制转型战略升级，为消费者提供更高品质、高服务、高质价比的高端整家解决方案。实际上，除了以司米布局定位高端人群，索菲亚旗下“索菲亚”品牌，则是定位中高端人群，这两大品牌的经销商也存在一定重合，2020年之前重叠率一度达到90%以上，这是索菲亚近两年着力解决的问题。发布会现场，索菲亚相关负责人表示，目前，司米与索菲亚经销商重合率已降至30%~40%左右，计划今年底将进一步下降至20%以下。（3）美国将扩大对华橱柜关税征收范围。3月20日，美国橱柜制造商协会KCMA公布消息称，美国商务部已经对产自中国的木制橱柜、梳妆台及零部件发布了新的调查计划。这些产品通过在马来西亚和越南组装，以逃避对华征收的反倾销和反补贴税命令。协会请求美国商务部调查一下几种情况：中国生产的柜门、抽屉面和整体框架，然后在马来西亚或越南组装；中国生产橱柜柜门、抽屉面和整体框架等的半成品，马来西亚或越南深度加工，然后在马来西亚或越南组装；以及部分部件在中国生产，剩余部件在马来西亚或越南生产加工并组装的产品。目前，投资评级领先大市-B维持首选股票评级603833.SH欧派家居买入-B002867.SZ周大生买入-B603816.SH顾家家居买入-B603008.SH喜临门买入-A603801.SH志邦家居增持-A一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-4.360.485.07绝对收益-5.143.681.18分析师刘荆SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn相关报告福寿园：下半年疫情扰动下实现正增长，2023年递延需求有望加速释放-福寿园年报点评2023.3.22轻工制造：1-2家具类零售额同比增长5.2%，保交楼下竣工面积同比转正-轻工制造周报2023.3.22轻工制造：23年1-2月社零增速由降转增，保交楼下竣工面积同比转正-社零数据点评2023.3.16轻工制造：家居板块315促销来临，金价上行有望催化金饰消费-轻工制造周报2023.3.14纺织服装：家居龙头Q4业绩显韧性，adidas预计2023年销售额下跌-纺服家居周报2023.2.14 行业周报http://www.huajinsc.cn/2/18请务必阅读正文之后的免责条款部分美国商务部已经接受请求并展开调查，初步结果认为“所有符合上述情况的产品均应被征收关税”。投资建议：1）家居用品板块，地产数据方面，根据诸葛找房数据统计，3月20日至26日，随着房企推盘力度加大，15城新房成交量止跌回升，环比增长21.16%，二手房成交量止跌回升，环比增长12.39%，地产数据改善有望逐步传导至家居需求。我们认为两大因素共同促进行业需求稳步修复，一方面家居企业零售业绩有望受益于线下消费筑底复苏，另一方面大宗工程业务有望受益于保交楼下竣工数据的逐步修复。同时预计家居315大促订单对后续出货提供支撑。建议继续关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、志邦家居。2）黄金珠宝板块，随全国新冠感染数据达峰后，以及龙头品牌在疫情期间逆势拓店，我们预计2023年黄金珠宝消费恢复趋势明显及修复动能充足。同时，基于悦己性、礼品性需求得渗透率提升，消费人群呈现年轻化趋势，以及金价稳步上行，黄金珠宝行业增长中枢有望回升且维持较高水平。建议继续关注周大生。风险提示：地产政策效果不达预期；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险；居民消费意愿下滑；金价大幅波动影响等。纺织服装：春节消费力度强势复苏，安踏迎来管理层调整-纺服家居周报2023.1.31纺织服装：地产政策持续发力，2022年纺织品服装出口同比增长2.6%-纺服家居周报2023.1.18 行业周报http://www.huajinsc.cn/3/18请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、上周市场表现...............................................................................................................................................5（一）市场表现...........................................................................................................................................5二、行业数据跟踪...............................................................................................................................................6（一）造纸行业...........................................................................................................................................6（二）家居用品行业....................................................................................................................................81、房地产数据......................................................................................................................................82、上游原材料......................................................................................................................................9（三）可选消费出口数据...........................................................................................................................10三、行业新闻及公司公告..................................................................................................................................14（一）行业新闻.........................................................................................................................................141.Arauco阿根廷Paraná纸浆厂暂时停产..................................................................................................142.司米宣布切入高端整家定制赛道...........................................................................................................143.美国将扩大对华橱柜关税征收范围........................................................................................................15（二）公司重要公告..................................................................................................................................15四、风险提示....................................................................................................................................................16图表目录图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较..............................................................................................5图2：近1年轻工制造及子板块PE走势........................................................................................................5图3：国际市场针叶浆价格走势（美元/吨）.......................................................................................................6图4：国际市场阔叶浆价格走势（美元/吨）...............................