拥抱“她经济”，医疗美容行业掘金新三板

挂牌企业数量 4 做市转让家数 2 协议转让家数 2 成交量（万股） 22.80 成交金额（万元） 282.47 数据日期：2016.03.31 新三板 行业研究报告 研究员：李红运 执业证书编号：S0960415060034 研究员：杨贺 Tel：18010465871 Email：yanghe@txcap.com 拥抱“她经济”，医疗美容行业掘金新三板 研究员 报告摘要： 中国正成为全球第三大整容大国。目前，中国大约有1万多家医疗美容机构，行业从业人员超过3000万。2014年中国医疗美容市场总产值增长至5530亿元，预计到2019年将达到8000亿元，并有望超越美国、巴西等先进国家或地区。 “她经济”崛起，促进颜值消费。2015年中国女性人口总量达到6.7亿，尤其是20-30岁这部分年轻女性近几年增长迅猛。这部分女性消费群体拥有更多的收入和更多的就业机会，她们实现了经济独立与自主，崇尚“工作是为了更好地享受生活”。据2015年度医美白皮书指出，中国整形用户依然以女性为主，占比约83%，其中超过一半都是白领。 医疗美容行业正处在快速成长期。与传统医疗相比，医疗美容行业呈现出进入门槛低、回报周期短、更依赖于营销渠道的特点。目前存在两方面问题：一是政府监管力度有待提升，行业乱象丛生，医疗事故频发，不利于市场的进一步开拓；二是行业竞争格局分散，趋向连锁趋势。 医疗美容行业产业链：利润主要集中在上游，下游终端待发展。行业上游主要包括美容耗材和器械。下游美容整形医院行业进入壁垒相对较低，且分布失衡，一线城市占据主要地位，连锁趋势在加快。此外，在“互联网+”潮流的席卷下，移动互联网处在初创探索期、有望重构医美行业生态。 医疗美容行业前景展望：“两头好”趋势满足不同人群的美容需要；竞争加剧，民营机构发展势头强劲；微整形增长更快，占比不断增加；医疗技术更加精细，设备更加先进，材料更加安全；互联网重构行业生态，易衍生医美后行业金融化。 医疗美容公司开始进军新三板市场，目前已有四家挂牌公司：华韩整形，利美康，丽都整形，荣恩医疗。目前这些公司均处于扩张发展中，净利润相对较低。但未来发展状况均相对较好，各项财务指标增长较快。 风险提示：影响我国医疗美容行业投资风险的因素主要有医疗纠纷及医疗事故风险，政策风险、研发风险。 行业数据 天星资本研究所 敬请参阅最后一页特别声明 - 1 - 目录 1.医疗美容概述 ........................................................ 3 1.1医疗美容项目分级 ................................................ 3 1.2手术类VS非手术类 ............................................... 4 2.医疗美容行业市场概况分析............................................. 5 2.1中国成为全球第三大整容大国....................................... 5 2.2医疗美容行业发展空间巨大，市场总值将达8000亿元................... 6 2.3拥抱“她经济”，促进颜值消费 ...................................... 6 3.医疗美容行业发展现状 ................................................ 8 3.1医疗美容行业处在快速成长期....................................... 8 3.2医疗美容行业进入门槛低、回报周期短、依赖营销渠道.................. 9 3.3政府监管力度有待提升、行业乱象丛生 .............................. 10 3.4行业竞争格局分散，趋向连锁趋势 .................................. 10 4.医美行业产业链：利润主要集中在上游，下游终端待发展 ................... 11 4.1上游：美容耗材及器械 ........................................... 12 4.2下游：美容整形市场 ............................................. 14 4.2.1下游美容整形医院-地域分布失衡 ................................. 16 4.2.2下游美容整形医院-行业壁垒民营行业进入低端 ..................... 16 4.2.3 下游美容整形医院-品牌连锁趋势 ................................ 17 4.3移动互联网初创探索期，有望重构行业生态 .......................... 17 5.医疗美容行业前景展望 ............................................... 19 6.医疗美容行业新三板挂牌公司.......................................... 21 6.1 A股、H股部分涉足医疗美容行业公司扫描 ........................... 21 6.2医疗美容行业新三板挂牌公司...................................... 22 7.风险提示 ........................................................... 24 研究员声明 ........................................................... 25 免责声明 ............................................................. 25 图表目录 图表 1：医疗美容项目分级 ............................................... 3 图表 2：手术类VS非手术类 .............................................. 4 图表 3：2014年全球最受欢迎的整形手术项目 ............................... 4 图表 4：2014年全球最受欢迎的整形非手术项目 ............................. 4 图表 5：2014年全球整形外科医师数排名 ................................... 5 图表 6：2014年医疗美容手术量前10位国家 ................................ 5 图表 7：对比海外，每千人医疗美容次数 ................................... 5 图表 8：对比海外，每百万人拥有整形医师数量 ............................. 5 图表 9：中国医疗美容市场规模达500亿左右 ............................... 6 图表 10：1990-2015年我国总人口及女性人口数量 ........................... 7 图表 11：中国大陆91%的城市女性是家庭收入来源之一 ....................... 8 图表 12：中国大陆76%的女性拥有自己的银行账户 ........................... 8 图表 13：中国大陆53%的女性拥有自己的信用卡 ............................. 8 天星资本研究所 敬请参阅最后一页特别声明 - 2 - 图表 14：中国大陆各类商品中由女性做出购买决定的比例 ..................... 8 图表 15：中国医疗美容行业正处在成长期 .................................. 9 图表 16：国内医疗美容市场价值分配情况 .................................. 9 图表 17：中国医疗美容行业监管政策 ..................................... 10 图表 18：中国公立和私立整形美容医院数量 ............................... 11 图表 19：医疗美容行业产业链 ........................................... 12 图表 20：医疗美容耗材公司净利润丰厚 ................................... 12 图表 21：2014-2018年中国医疗器械市场规模预测（单位：亿元）............. 13 图表 22：市场主要美容耗材 ............................................. 13 图表 23：市场主要美容器械 ............................................. 14 图表 24：市场上现存的医疗美容机构分类 ................................. 14 图表 25：部分知名民营美容医院 ......................................... 15 图表 26：中国医疗美容市场地域分布 ..................................... 16 图表 27：中国整形医院的收入构成 ....................................... 16 图表 28：民营美容医院连锁经营成功四要素 ............................... 17 图表 29：医疗美容宣传方式在进化 ....................................... 18 图表 30：互联网医疗美容平台C2C VS B2C ................................. 18 图表 31：中国知名互联网医疗美容平台融资情况 ........................... 18 图表 32：中国医疗美容发展趋势 ......................................... 20 图表 33：A股、H股部分涉足医疗美容行业公司 ............................ 21 图表 34：华韩整形营业收入及净利润（百万元） ........................... 23 图表 35：利美康营业收入及净利润（百万元） ............................. 23 图表 36：丽都整形营业收入及净利润（百万元） ........................... 23 图表 37：荣恩医疗营业收入及净利润（百万元） ........................... 23 天星资本研究所 敬请参阅最后一页特别声明 - 3 - 1. 医疗美容概述 1.1 医疗美容项目分级 医疗美容是指运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑。根据2009年原卫生部下发的《医疗美容分级管理目录》规定，医疗美容科为一级科目，下设美容外科、美容牙科、美容皮肤科和美容中医科四个二级科目。在美容外科下，又根据项目难度分为四个等级，其中四级项目只有三