业绩提速增长，可复美&线上直营表现亮眼

研报摘要：

巨子生物是一家在皮肤护理和医疗美容领域具有强劲增长潜力的公司。以下是其关键要点概述：

财务表现与增长

• 2022年业绩：公司实现营收23.64亿元，同比增长52.3%；净利润10.02亿元，同比增长20.9%。利润增速略低于收入增速，主要原因是毛利率下降2.85个百分点，以及线上销售费用增加。

• 渠道与品牌表现：DTC店铺直销、电商平台线上直销、线下直销和经销商渠道分别增长111%、78%、40%和11.5%，其中DTC渠道贡献最大，占比51.3%。品牌“可复美”和“可丽金”的收入分别为16.13亿元和6.18亿元，分别同比增长80%和17.6%，占总收入的68.2%和26.2%。

产品与市场策略

• 产品矩阵：公司通过推出如“胶原棒次抛精华”等明星产品，以及围绕“C5HR重组胶原蛋白”的产品系列，推动了产品的多元化和高端化。2023年第一季度，通过参与大型促销活动，进一步提升了品牌知名度和销售表现。

• 电商与社交媒体营销：利用电商平台和社交媒体，特别是淘宝、抖音等平台，优化了线上直销模式，提高了销售额。数据显示，2023年前两个月，可复美和可丽金在淘系和抖音的销售额同比增长129%以上，大促期间更是实现了150%以上的增长。

战略布局与未来展望

• 医美市场潜力：预计未来五年中国重组胶原医美产品的复合年增长率将超过35%，公司有望凭借现有渠道加速液态（水光）和固态（填充）制剂的商业化进程。

• 品牌成长与投资评级：巨子生物凭借其在皮肤护理领域的高成长性和医疗美容市场的潜力，被给予“买入”评级。公司预计2023-2025年的净利润将分别达到12.82亿、16.47亿和20.78亿元，对应市盈率为36倍、28倍和22倍，较之当前估值有上升空间。

风险与挑战

• 营销投入、新品孵化和技术发展：面临营销策略、新产品开发和技术创新等方面的不确定性，可能影响公司的市场竞争力和盈利能力。

整体来看，巨子生物通过聚焦高效能产品、强化电商渠道和拓展医美市场，展现出了强劲的增长动力和投资潜力。

找报告就上发现报告（www.fxbaogao.com），这里是目前国内资源最丰富的研报平台之一。我们收录了海量的宏观、行业和公司报告，数量多得惊人，几乎涵盖了所有领域。每天都有无数金融从业者和投资者在这里获取数据，用户群体非常庞大。界面设计简单明了，查找资料特别方便，帮您快速抓住重点，做出更精准的投资决策。