业绩拐点已至，中药创新药迎来收获期

天士力公司快报显示，2022年实现收入85.93亿元，同比增长8%，扣非归母净利润7.22亿元，同比增长19%。医药工业实现收入71.46亿元，中药业务实现收入55.57亿元，化学制剂实现收入12.70亿元。公司核心产品聚焦心脑血管疾病，2023年疫情后有望恢复10%以上稳定增长。老产品发新芽，中药创新药研发步入收获期，最大单品复方丹参滴丸于2021年底获批糖尿病视网膜病变新适应症，目标人群超过2000万，有望进一步加快产品放量。公司预测2023-2025年归母净利润分别为9.15/11.37/13.56亿元，增速翻倍457%/24%/19%，对应PE分别为23/18/15倍。考虑到公司业绩恢复增长且估值低，维持“买入”建议。