证监会发布《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的通知》，国家发改委发文提出研究支持消费基础设施发行基础设施REITs，优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，以及保障基本民生的社区商业项目。政策意在促进消费内需复苏、盘活资产，而非变单纯融资方式的拓宽。商业运营的参与普遍由两种形式构成：第一种是自有资产（例如部分百货商场、购物中心等。该类产权持有人即为运营者）；第二种是租赁经营（产权持有人与实际经营归属不同主体）。考虑到联营合营模式的百货商场已经逐步被消费与休闲娱乐一体的购物中心取代，叠加线上冲击，愈发艰难。因此在业绩增速放缓后，估值水平低位摩擦。目前商贸零售企业所持商业体大部分以成本入账，若能对其进行REITs立项，实则会对公司价值产生大幅增加，势必驱动该类商贸零售企业的估值修复先行。往后看，盘活存量资产的同时也会对零售企业的规模扩张及在产业链上进行拓展形成积极影响。建议关注自持资产洼地内的具备价值重估的行业头部企业。
