关注“AI+医疗”机会，一季报前瞻梳理

得医药（30%-50%），特色原料药板块中的奥翔药业（50%-60%）、普洛药业（+40%-61%），生物制品板块的百克生物（30-40%）、医疗器械板块的三友医疗（41%-52%）、伟思医疗（41%-76%）等。 新版大型医用设备配置许可管理目录发布，医院采购需求有望加速释放。近期国家卫健委发布《大型医用设备配置许可管理目录（2023年）》，2023版目录将正电子发射型磁共振成像系统（PET/MR）由甲类调整为乙类，将64排及以上X线计算机断层扫描仪（ Ct ）、1.5T及以上磁共振成像系统（MR）调出管理品目，超出此前预期。随着配置证许可事项的大幅度减少，我们预计医疗机构的大型设备配置决策将越发自由宽松，未来有望加速高端医疗设备进院装机，激发院内大型设备的采购需求。同时目录将甲类大型医用设备兜底条款设置的单台（套）价格限额由3000万元调增为5000万元人民币，乙类由1000—3000万元调增为3000—5000万元人民币，显著降低了大型设备配置申报门槛，未来有望优化医疗卫生资源布局，促进更多优质医疗资源扩容下沉，释放更多中层、基层医疗机构的采购需求，带动医疗设备市场持续快速增长。本次配置证调整政策落地有望进一步释放医院高端医疗设备采购需求，国产品牌有望在政策催化下凭借高性价比优势加速进院，远期来看随着多重政策倾斜力度的不断加大，国产替代有望逐渐加速，建议重点关注产品性能优越、渠道布局丰富、研发能力强劲的国产龙头公司，如联影医疗、万东医疗、微创机器人等。 重点推荐个股表现：3月重点推荐：药明康德、药明生物、泰格医药、长春高新、同仁堂、康龙化成、华润三九、新产业、安图生物、康泰生物、海吉亚医疗、普洛药业、百克生物、仙琚制药、九强生物、奥翔药业、华兰股份；本月平均下跌5.06%，跑输医药行业0.35%；本周平均上涨0.22 %，跑赢医药行业0.37%。 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率0.62%，同期沪深300收益率4.01%，医药板块跑输沪深300收益率3.4%。本周沪深300上涨1.72%，医药生物行业下跌0.15%，处于31个一级子行业第23位，其中医药服务涨幅最大，本周上涨4.10%，中药跌幅最大，本周下跌4.12%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值23.3倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.7倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为48.5%。 以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值24.9倍PE，低于历史平均水平（36.3倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为28%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 “AI+医疗”风口渐起，重点关注CRO&CDMO、体外诊断等细分领域投资机会。本周沪深300上涨1.72%，医药生物行业下跌0.15%，处于31个一级子行业第23位。本周医药板块内部持续分化，其中医药服务（+4.10%）涨幅最大，泓博医药（+24.58%）、迪安诊断（+14.16%）等AI医疗概念股表现较好，前期涨幅较大的中药（-4.12%）板块有所调整。随着人工智能技术的日益成熟以及相关行业标准、注册审核体系的逐渐完善，AI在医药领域的实践应用正逐渐从场景探索走向商业化转化，GPT等革命性技术的出现有望进一步加速AI+医疗的成果落地，我们预计未来有望率先在药物设计研发、辅助病理诊断等领域实现突破，建议重点关注CRO&CDMO、创新药、体外诊断中相关细分赛道及个股。 图表1：“AI+医疗”有望药物设计研发、体外诊断等领域实现突破（盈利预测按照wind一致预期） 重视季报前底部配置机会，积极把握可能超预期、表观增速快的个股。4月将进入季报数据验证期：1月疫情尾声有所扰动，院内院外恢复需要过程，叠加去年基数影响，我们认为Q1仍旧是医药板块业绩恢复的过渡期，因此对于业绩数据背后的深挖更具有意义，我们认为需要寻找后续能够真正复苏或加速恢复的个股和板块，比如院内药品、耗材，消费医疗等。从细分板块来看，整体板块业绩增长强劲的主要集中在中药、药店板块，此外细分板块中增速较快的个股值得重点关注，包括CRO&CDMO中的百诚医药（40%-50%，23Q1预计归母净利润增速，下同）、毕得医药（30%-50%），特色原料药板块中的奥翔药业（50%-60%）、普洛药业（+ 40%-61%），生物制品板块的百克生物（30-40%）、医疗器械板块的三友医疗（41%-52%）、伟思医疗（41%-76%）等。 图表2：中泰医药板块覆盖标的2023一季报业绩前瞻 新版大型医用设备配置许可管理目录发布，医院采购需求有望加速释放。近期国家卫健委发布《大型医用设备配置许可管理目录（2023年）》，2023版目录将正电子发射型磁共振成像系统（PET/MR）由甲类调整为乙类，将64排及以上X线计算机断层扫描仪（ Ct ）、1.5T及以上磁共振成像系统（MR）调出管理品目，超出此前预期。随着配置证许可事项的大幅度减少，我们预计医疗机构的大型设备配置决策将越发自由宽松，未来有望加速高端医疗设备进院装机，激发院内大型设备的采购需求。同时目录将甲类大型医用设备兜底条款设置的单台（套）价格限额由3000万元调增为5000万元人民币，乙类由1000—3000万元调增为3000—5000万元人民币，显著降低了大型设备配置申报门槛，未来有望优化医疗卫生资源布局，促进更多优质医疗资源扩容下沉，释放更多中层、基层医疗机构的采购需求，带动医疗设备市场持续快速增长。本次配置证调整政策落地有望进一步释放医院 高端医疗设备采购需求，国产品牌有望在政策催化下凭借高性价比优势加速进院，远期来看随着多重政策倾斜力度的不断加大，国产替代有望逐渐加速，建议重点关注产品性能优越、渠道布局丰富、研发能力强劲的国产龙头公司，如联影医疗、万东医疗、微创机器人等。 行业热点聚焦： 1）3月20日，国家中医药管理局印发《中医诊所基本标准（2023年版）》，对现行中医诊所基本标准进行了修订，包括诊疗科目、人员、设备、房屋、技术操作规范等事项要求。 2）3月21日，国家卫生健康委制定《大型医用设备配置许可管理目录（2023年）》，与2018年版目录相比，管理品目由10个调整为6个，其中，甲类由4个调减为2个，乙类由6个调减为4个。 3）3月23日，国务院办公厅印发了《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，要求实施健康中国战略的决策部署，推动全面建立中国特色优质高效的医疗卫生服务体系，为人民群众提供全方位全周期健康服务，促进优质医疗资源扩容和区域均衡布局，建设中国特色优质高效的医疗卫生服务体系。 医药生物行业科创板申报情况：新增问询1家，当前申报企业共164家，其中已发行101家，终止注册4家，提交注册（注册生效）2家，上市委会议通过4家，已问询23家，已受理3家，中止（财报更新）4家，终止状态27家。 图表3：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率0.62%，同期沪深300收益率4.01%，医药板块跑输沪深300收益率3.4%。本周沪深300上涨1.72%，医药生物行业下跌0.15%，处于31个一级子行业第23位，其中医药服务涨幅最大，本周上涨4.10%，中药跌幅最大，本周下跌4.12%。 图表4：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值23.3倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.7倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为48.5%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值24.9倍PE，低于历史平均水平（36.3倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为28%。 图表5：医药板块整体估值溢价（2023盈利预测市盈率） 图表6：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：受事件、业绩等驱动的细分个股涨势靠前；部分前期涨幅较大的个股有所调整。 图表7：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表8：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告：行业周报： 《关注Q1业绩复苏；继续把握中药、国企改革投资机会-（祝嘉琦/于佳喜）》2023.03.19行业专题： 《海外医械财报解读系列三：西门子医疗2022年报-四大业务恢复良好，2023常规增长有望持续加速-(谢木青/于佳喜)》2023.03.19 公司点评： 《海吉亚医疗：2022年报：业绩符合预期，外延有望提速-(祝嘉琦/孙宇瑶)》2023.03.22 《药明康德：主业持续亮眼，23年非新冠业务有望持续快速增长-(祝嘉琦/崔少煜)》2023.03.22《智飞生物：HPV疫苗维持高增，自主产品放量可期-(祝嘉琦/张楠)》2023.03.24 《万泰生物：HPV疫苗持续高增，海外拓展打开空间-(祝嘉琦/张楠)》2023.03.24行业点评： 《新版大型医用设备配置许可管理目录发布，医院采购需求有望加速释放-(谢木青/于佳喜)》2023.03.22 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均下跌5.06%，跑输医药行业0.35%；本周平均上涨0.22%，跑赢医药行业0.37%。 图表9：中泰医药重点推荐本周表现 重点公司动态： 1.【海吉亚医疗】公司发表2022年年度报告，2022年营业收入32.0亿元（+38.02%），净利润为4.8亿元（+6.31%）,毛利为10.6亿元（+35.8%）。 2.【恩华药业】公司发表2022年年度报告，2022年营业收入43.0亿元（+9.22%），归母净利润为9.0亿元（+12.93%）,扣非归母净利润为8.7亿元（+12.12%）。 3.【舒泰神】公司发表2022年年度报告，2022年度营业收入5.5亿元（-6.04%），归母净利润为-2.0亿元（-43.38%）,扣非归母净利润为-2.1亿元（-46.10%）。 4.【药明康德】公司发表2022年年度报告，2022年营业收入393.5亿元（+71.84%），归母净利润为88.1亿元（+72.91%）,扣非归母净利润为82.6亿元（+103.27%）。 5.【万泰生物】公司发表2022年年度报告，2022年度营业收入111.9亿元（+94.51%），归母净利润为47.4亿元（+134.28%）,扣非归母净利润为45.1亿元（+132.03%）。 6.【智飞生物】公司发表2022年年度报告，2022年度营业收入382.6亿元（+24.83%），归母净利润为75.4亿元（-26.15%）,扣非归母净利润为75.1亿元（-26.26%）。 7.【特一药业】（1）公司发表2022年业绩快告，2022年度营业收入8.9亿元（+16.94%），归母净利润为1.8亿元（+40.41%）,扣非归母净利润为1.7亿元（+51.54%）；（2）公司发表2023年第一季度业绩预告，2023年第一季度归母净利润为0.95-1.10亿元，比上年同期增长108.03%-140.88%，扣非归母净利润为0.95-1.10亿元，比上年同期增长108.86%-142.02%。 8.【三生国健】公司发表2022年年度报告，2022年度营业收入8.3亿元（-11.12%），归母净利润为0.5亿元（+172.99%）,扣非归母净利润为0.02亿元。 9.【合富中国】公司发表2022年年度报告，2022年度营业收入12.8亿元（+7.44%），归母净利润为0.8亿元（+3.10%）,扣非归母净利润为0.8亿元（+0.16%）。 10.【东宝生物】公司发表2022年年度报告，2022年度营业收入9.4亿元（+54.11%），归母净利润为1.1亿元（+199.96%）,扣非归母净利润为1.0亿元（+274.97%）。 11.【正海生物】公司的磷酸酸蚀剂收到山东省药品